20160405-华泰证券-商业贸易深度研究_穿越消费周期_系列新兴商业模式研究之二_服务海量电商化需求_代运营服务商走向幕前_21页_1mb

电商代运营行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国电商代运营行业的发展趋势、市场结构、核心模式及代表性企业，旨在为投资者提供行业分析及相关标的参考。报告指出，随着网购市场B2C份额的上升和海外品牌电商化趋势的加强，代运营市场仍将保持高速增长。同时，代运营行业正经历从轻型前端服务向综合电商服务的转型，代运营服务商需具备专业能力、先发优势和平台支持才能在竞争中脱颖而出。

主要观点

行业发展趋势

• 电商代运营市场交易规模从2009年的49.7亿元增长至2014年的2684.8亿元，年均增速超过100%。
• 未来两年预计仍将维持56.7%的复合增速，主要增长动力来自B2C占比提升和海外品牌电商化。
• 随着电商渠道的重要性上升，品牌对电商服务的需求更加多样化，推动代运营商向综合服务商转型。

行业竞争格局

• 行业竞争激烈，市场集中度较低。2014年市场CR5仅为34%。
• 宝尊电商占据20%市场份额，是全品类代运营的龙头企业。
• 单一品类代运营代表企业包括丽人丽妆和杭州悠可，两者在化妆品领域表现突出。

行业模式演进

• 第一阶段（2008-2012）：传统品牌缺乏电商经验，轻型前端服务为主。
• 第二阶段（2012-2014）：行业竞争加剧，轻型代运营商被淘汰，重型代运营商凭借一站式服务占据市场。
• 第三阶段（2014-至今）：品牌需求多样化，代运营向综合电商服务商转型，提供品牌建设、数字营销、大数据分析、客户关系维护等服务。

关键信息

代运营服务内容

• 包括品牌建设、营销推广、网店运营、售后服务、仓储服务、物流配送等。
• 服务模式包括经销、寄售、服务三种，盈利模式以服务费为主。

代表性企业分析

宝尊电商

• 成立于2007年，2015年在美国纳斯达克上市。
• 以仓储物流为核心优势，提供一站式电商解决方案。
• 服务业务收入占比逐年上升，推动公司扭亏为盈。
• 与阿里巴巴深度合作，获得资源支持，形成规模效应。

丽人丽妆 & 杭州悠可

• 专注化妆品代运营，丽人丽妆采用买断经销模式，杭州悠可提供更全面的电商解决方案。
• 两家公司均与阿里巴巴有密切合作，获得平台资源支持。
• 通过专业营销能力赢得品牌信任，形成“集合店”效应。

南极电商

• 以品牌授权为核心模式，打造“类代运营”电商服务生态。
• 依托“南极人”品牌，向上下游提供服务，实现轻资产运营。
• 建立电商生态服务平台与柔性供应链园区，提升客户粘性。
• 与聚划算深度合作，成为首批倚天会会员，获得流量和曝光优势。

行业进入机会

• 新进入者可围绕客户需求痛点提供差异化服务。
• 海外品牌进入中国市场为代运营服务商提供新增长空间。
• 跨境电商平台的崛起带来如报关、保税、质检等差异化需求。

重点上市公司

风险提示

• 宏观经济严重下行可能影响行业整体增长。
• 行业竞争加剧，市场集中度低，存在一定的经营风险。
• 电商运营对平台依赖度高，平台政策变化可能带来不确定性。

投资建议

• 代运营行业前景广阔，建议关注具备专业能力、平台支持和先发优势的企业。
• 增持评级：基于行业持续增长和代运营服务商的发展潜力。
• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业涨幅将超越沪深300指数。