20161219-华泰证券-_穿越消费周期_系列新兴商业模式研究之四_生活美容_拥抱美丽_走向万亿_35页_3mb

生活美容行业深度研究报告总结

核心内容

生活美容行业是一个具有巨大发展潜力的市场，预计未来仍将保持10%以上的年收入增速。当前市场营收规模已达3000亿元，其中专业美容（含美甲、美体）占57%，专业美发占43%。市场集中度较低，尚无主导品牌，但随着消费者对高品质服务的需求增加，行业正逐步向专业化、高端化方向发展。

主要观点

1. 市场空间广阔：生活美容市场在中国拥有巨大的增长潜力，预计未来三年仍将保持快速增长。行业潜在规模达万亿级别，远高于发达国家人均消费水平。
2. 消费人群变化：随着85后成为消费主力，人口年龄结构变迁、消费低龄化趋势及男士美容意识的觉醒推动行业增长。
3. 消费频率与客单价提升：随着消费者对美容需求的专业化和细分化，消费频率和客单价均呈上升趋势。
4. 行业集中度低：目前市场高度分散，主要由小型美容院构成，但高端品牌正逐步形成竞争优势。
5. 商业模式差异：生活美容企业主要分为产品模式和服务模式。产品模式通过“整店输出”构建核心壁垒，服务模式则更注重客户资源与泛健康服务的结合。
6. 行业挑战：人工和租金成本上升是行业面临的主要挑战，而差异化定位和品牌建设是关键。

关键信息

市场规模与增长潜力

• 2015年生活美容行业营收规模达3000亿元。
• 未来三年预计保持10%以上的增长。
• 人均消费水平远低于发达国家，市场潜力巨大。

行业发展趋势

• 消费人群扩大，包括更多年轻消费者和男性。
• 消费频率提升，需求更加专业化和细分化。
• 客单价提升，消费者愿意为高品质服务付费。

行业竞争格局

• 行业集中度低，尚无主导品牌。
• 传统低端美容院将被专业化、高端化服务所取代。

商业模式

• 产品模式：以美容院为主要销售渠道，通过“整店输出”构建核心壁垒。代表企业有克丽缇娜、自然美。
• 服务模式：以终端服务为主，客户资源丰富，可向泛健康综合服务商转型。代表企业有现代美容、必瘦站。

企业案例

克丽缇娜

• 1989年成立于台湾，2013年在台湾上市。
• 2015年营业收入达8.7亿元，主营产品占收入的82.4%。
• 通过特许加盟模式快速扩张，2015年门店总数达3730家。

自然美

• 1972年由蔡燕萍博士创立，主要业务为护肤、美容及香熏产品。
• 2015年销售收入达4.3亿元，旗舰产品NB-1占产品总销售额的45%以上。
• 分销渠道以加盟水疗中心为主，2015年店铺总数达1072家。

投资建议

• 重点推荐：潮宏基（买入）
• 其他关注：青岛金王、星期六
• 风险提示：化妆品安全事件、人工和租金成本上升、监管趋严

行业对比与分析

• 生活美容 vs 医疗美容：

  • 生活美容使用非医疗性产品，服务地点为美容院，从业人员无特殊要求，监管集中于防止价格欺诈和产品售假。
  • 医疗美容涉及医疗行为，使用医疗药物和器械，服务地点为医疗机构，从业人员需具备执业医师资格，监管更严格。

• 盈利分析：

  • 生活美容行业税前利润率超过20%，行业盈利能力强。
  • 产品模式企业如自然美，毛利率高于日化品牌，但广告费用较低。

结论

生活美容行业正处于从1.0时代向2.0时代转型的关键阶段，专业化、高端化趋势明显，传统低端美容院将被取代。行业未来增长潜力巨大，但需面对人工和租金成本上升的挑战。产品模式和差异化定位是成功的关键，建议投资者关注具有较强品牌影响力和渠道优势的企业。