20170716-广发证券-银行业周报_经济及金融数据好于预期_监管协同防范化解风险_21页_969kb

银行业周报（2017.07.10-07.16）总结

核心内容

2017年7月10日至16日期间，银行业整体表现优于大盘，板块上涨6.08%，在29个一级行业中排名首位。经济及金融数据好于预期，监管政策持续强化，防范化解金融风险成为核心任务，同时推动金融改革和开放。

主要观点

1. 金融工作会议

   • 强调服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革三大任务。
   • 提出四大原则：回归本源、优化结构、强化监管、市场导向。
   • 明确去杠杆将继续推进，尤其关注国企和地方债务风险。
   • 设立国务院金融稳定发展委员会，加强监管协调，防止监管套利。
   • 强调金融对外开放，深化人民币汇率改革，推进“一带一路”金融创新。

2. 银行理财业务发展

   • 理财规模保持增长但增速放缓，进入“新常态”。
   • 非保本浮动收益类产品占比上升，外币型产品成为增长点。
   • 净值型产品将成为2017年重点发展方向，但预期收益型产品仍是主流。
   • 个人投资者仍是主要投资主体，股份制银行理财规模占比最高。

3. 金融统计数据

   • 6月新增人民币贷款1.54万亿元，同比多增1533亿元。
   • 上半年新增人民币贷款7.97万亿元，同比多增4362亿元。
   • 6月新增人民币存款2.64万亿元，同比多增1856亿元。
   • 上半年新增存款9.07万亿元，同比少增1.46万亿元。
   • M1M2剪刀差持续收窄，M2增速降至9.4%，可能成为新常态。
   • 社融增量11.17万亿元，同比多增1.36万亿元，结构有所转变。

4. 市场表现与估值

   • 上周银行板块上涨6.08%，领先沪深300指数4.79个百分点。
   • 当前银行板块PB为0.99倍，PE为6.99倍，估值低于沪深300和非银板块。
   • 银行板块存在配置价值，建议关注招商银行、宁波银行、重庆农商行等基本面较好的银行，以及兴业银行、平安银行等低估值品种。

5. 投资建议

   • 维持对银行板块的买入评级，预计未来12个月内银行股表现将强于大盘。
   • 资金对金融板块偏好提升，A股纳入MSCI对银行板块形成利好。

关键信息

一、监管动态

• 金融工作会议明确金融工作三大任务和四大原则，强调防范系统性风险。
• 设立国务院金融稳定发展委员会，强化监管协调，避免监管套利。
• 金融去杠杆政策持续，表外融资受限，表内贷款投放增加。
• 银监会暂免征银行业监管费，持续至2020年底。

二、经济数据

• 6月CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨5.5%，涨幅与上月持平。
• 进出口总值13.14万亿元，同比增长19.6%，贸易顺差收窄17.7%。
• 上半年社融增量11.17万亿元，同比多增1.36万亿元，结构转变明显。

三、银行动态

• 北京银行：非公开发行股票数量上限调整。
• 浦发银行：完成莱商银行18%股权转让。
• 南京银行：每10股派发现金红利2.6元，转增4股。
• 上海银行：每10股派发现金红利5元，转增3股。
• 中信银行：获准发行不超过400亿元可转换公司债券。
• 工商银行：发布“中证工银财富基金指数”。
• 无锡银行：股东股份解除质押并再次质押。
• 华夏银行：获准发行不超过400亿元金融债券。

四、利率与流动性

• 上周央行进行2100亿元逆回购，有2800亿元到期，净回笼700亿元。
• 周四投放3600亿元MLF，净投放1105亿元。
• Shibor利率上涨，存款类机构质押式回购利率也有所上升。

五、风险提示

1. 经济增长超预期下滑
2. 资产质量大幅恶化
3. 政策调控力度超预期

结论

银行业在政策引导和市场预期的双重推动下，整体表现优于大盘，具备一定的配置价值。未来需关注监管政策对行业的影响，以及经济和资产质量的变化。同时，银行理财业务正逐步向净值型产品转型，监管政策进一步规范行业发展。