20210131-华创证券-煤炭石化行业周报_焦炭现货拐点临近_化纤继续淡季不淡_21页_2mb

煤炭石化行业周报（20210125-20210129）总结

核心内容概述

本周煤炭与石化行业整体呈现回调态势，但部分细分领域仍具支撑。动力煤价格在极端寒潮后回落，库存偏低限制了跌幅空间；焦炭现货价格接近拐点，钢材需求淡季与钢厂亏损影响市场平衡；原油价格高位震荡，受OPEC+减产与疫苗进展影响，预计后市维持震荡上行趋势；石化板块受益于油价上涨与库存回落，部分产品价格回暖，尤其是通用塑料与合成纤维。

主要观点与关键信息

一、油煤板块

• 动力煤：

  • 秦皇岛港末煤价格单周下跌125元/吨，回落至800元/吨。
  • 港口库存偏低，春节前需求减弱，煤价下跌空间有限。
  • 晋陕蒙煤矿加权开工率维持高位，进口煤运量较低，短期内煤价震荡回调。

• 双焦：

  • 焦炭现货价格第十五轮上涨100元/吨，累计上涨超1000元。
  • 钢厂生铁产量下降，部分钢厂亏损，可能停产检修。
  • 焦炭产量上行与生铁产量下行之间寻求平衡，焦炭价格面临转势。
  • 焦煤价格偏强，主焦煤供给偏紧，贫瘦煤、气煤价格小幅下调。

• 原油：

  • 原油价格高位震荡，1月-3月WTI原油上涨7.46%，本周小幅下跌0.25%。
  • OPEC+减产执行率较高，但美国、加拿大增产影响价格走势。
  • 预计春节后油价可能升至60美元/桶，全年油价中枢为55美元/桶。
  • 美国成品油库存上升，欧洲和新加坡库存相对平稳，油价面临回调压力，但跌幅有限。

二、石化板块

• 炼油厂：

  • 民营炼厂盈利丰厚，综合价差上行，受益于油价上涨与芳烃景气度回升。
  • 成品油需求减弱，但化纤板块需求回暖，支撑炼厂利润。

• 通用塑料：

  • 两油库存降至46万吨，为2015年同期低点，支撑价格。
  • PP和PE库存低位，下游需求早于预期，年前价格有望回暖。
  • PVC和EPS价格震荡偏强，苯乙烯上涨受成本支撑。

• 合成纤维：

  • 涤纶长丝需求淡季不淡，原料端上涨预期支撑价格，库存下降有利于价格反弹。
  • 氨纶持续走强，PTMEG价格上涨，支撑其利润。
  • 锦纶和粘胶价格稳定，但需求减弱可能限制上涨空间。

• 合成橡胶：

  • 天然橡胶和合成橡胶需求疲软，价格偏弱，节前以稳为主。
  • 轮胎需求受疫情影响，开工率下调，拖累橡胶市场。
  • 丁苯橡胶与顺丁橡胶主要用于轮胎生产，需求疲软限制价格弹性。

投资建议

• 煤炭板块：

  • 建议关注低估值、中高股息、存在增量逻辑的个股，重点推荐陕西煤业、淮北矿业、盘江股份、中国神华，建议关注露天煤业和潞安环能。

• 石化板块：

  • 涤纶长丝推荐桐昆股份和新凤鸣，建议关注三友化工。
  • 烯烃赛道推荐宝丰能源，炼厂赛道推荐荣盛石化和恒力石化。
  • 轮胎企业推荐玲珑轮胎，建议关注赛轮轮胎、三角轮胎和森麒麟。

风险提示

• 需求不及预期
• 产能投放进度不及预期

行情回顾

• 市场整体：

  • 本周市场全面回调，上证指数周跌幅3.43%。
  • 石化与煤炭板块跌幅居前，分别为6.3%和6.2%。
  • 计算机、通信、电力设备和新能源、医药等板块跌幅均在6%以上。

• 个股表现：

  • 煤炭板块中，美锦能源、新集能源和金能科技涨幅为正，美锦能源单周上涨超16%。
  • 石化板块中，沈阳化工涨幅超20%，和顺石油、蒙泰高新、东华能源和大庆华科分列涨幅榜2-5位。

附：重点公司盈利预测与估值