20230314-湘财证券-药品行业周报_流感阳性率逼近历史高位_关注相关产业链投资机会_15页_1mb

报告摘要

药品行业周报总结

核心内容

本周药品行业整体表现不佳，医药生物板块下跌1.6%，跑赢万得全A 1.6个百分点。年初至今涨幅为2.2%，涨幅居后。13个三级行业中，仅疫苗行业上涨0.8%，其余子行业均呈现下跌，其中CXO、原料药和线下药店跌幅居前，分别为3.3%、2.6%和2.4%。全行业估值水平处于1倍标准差下线位置，3月13日医药生物PE-TTM（剔除负值）为25.15X，PB为3.3X。相对于万得全A（剔除金融、石化）的PE和PB估值溢价率分别为-17%和32%。

海外生物科技板块因SVB破产影响大幅下跌，恒生生科下跌8.7%，纳斯达克生物板块下跌6.3%，而A股生科板块相对强势，仅下跌1.1%。恒生生科PB为2.7X，AH折价上升至35%。

主要观点

流感数据快速上升：2023年第9周，南方和北方省份的ILI%分别达到7.6%和7.3%，高于前一周和近三年同期水平，接近历史高位。主要流行毒株为A(H1N1)pdm09和A(H3N2)，甲流毒株对神经氨酸酶抑制剂和聚合酶抑制剂敏感，建议关注奥司他韦、巴洛沙韦等药品的投资机会。
生物科技板块受SVB破产冲击：SVB贷款及金融服务客户集中于科技行业初创公司，对国内创新药产业链影响有限。但事件加剧市场悲观情绪，对初创企业估值体系造成短期冲击，而头部企业及现金储备充裕的企业影响较小。
投资建议：短期关注产业资本布局时机，把握调整后的投资机会。中长期来看，行业迎来转型升级机遇，维持增持评级。

关键信息

投资主线

前沿科技创新主线：关注生物科技运行周期，看好平台型技术平台，长期看好ADC及双抗技术平台。
Pharma转型创新：关注存量业务市占率提升及创新差异化竞争策略个股。
消费医疗恢复主线：短期关注疫情恢复带来的需求反弹，长期看渗透率提升。

风险提示

创新药临床推进低于预期，产品及技术授权交易取消风险，技术迭代风险。
医药相关政策收紧风险。
国际注册及商业化低于预期风险。
地缘摩擦及中美生物技术争端风险。

行业评级

行业评级：增持
湘财证券投资评级体系：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上；
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。