20221211-浙商证券-医药行业周报_复盘流感季_看投资机会_18页_2mb

报告摘要

本周医药行业在防疫政策优化及流感高发季的背景下，迎来了一定的市场关注和投资机会。报告指出，防疫政策优化推动了自我诊疗方案的实施，中药、原料药及中成药板块表现突出，成为短期收入和利润增长的主要动力。同时，医疗器械和医疗服务板块也受到市场青睐，整体行业表现有所回升。

防疫政策优化：12月5日多家新冠疫苗被纳入紧急使用，12月7日联防联控机制发布优化疫情防控措施通知，12月8日发布抗原检测应用方案和居家治疗指南，12月11日国家中医药管理局发布中医药干预指引，推动医药行业关注自我诊疗和医疗基础设施建设。
用药需求变化：根据《新型冠状病毒阳性感染者居家康复实用手册（第一版）》，建议常备药物包括布洛芬、对乙酰氨基酚、清肺排毒颗粒等，这些药物与流感用药具有相似性，因此中药板块可能受益于新冠治疗需求。
历史表现分析：
- 收入增速：疫苗公司收入增速弹性最高，其次是西药公司，而中成药和原料药公司收入增长韧性更好。
- 净利润率：中成药及原料药的净利润率相对稳定，分别为13.5%和7.5%。
- 二级市场表现：中成药在新冠防疫政策优化后表现最佳，具有显著的超额收益。
投资建议：
- 疫后主线：推荐济川药业、康缘药业、大参林、老百姓、益丰药房，关注医疗服务和择期手术类药械。
- 防疫产业链：建议关注诺唯赞、智飞生物、万泰生物、康希诺等公司。
- 创新药械及配套产业链：推荐药明康德、凯莱英、泰格医药、康龙化成、诺唯赞、键凯科技、健友股份等。

中信医药分类：
- 中药饮片：-3.3%
- 中成药：+4.2%
- 化学原料药：+3.1%
- 医疗服务：+1.8%
浙商医药重点公司分类：
- 科研服务：-1.3%
- API及制剂出口：-0.2%
- 医疗器械：+2.3%
- 医疗服务：+2.1%
- 中药：+1.7%

代码	重点公司	现价	EPS（2021A）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（TTM）	PE（2022E）	PE（2023E）	评级
603259.SH	药明康德	80.0	1.72	3.07	3.29	27	26	24	买入
300347.SZ	泰格医药	91.5	3.29	3.07	3.78	30	30	24	买入
002821.SZ	凯莱英	136.1	2.89	8.47	7.68	16	16	17	买入
300759.SZ	康龙化成	64.4	1.39	1.33	2.02	48	46	30	买入
300363.SZ	博腾股份	41.8	0.96	3.52	2.48	13	12	17	买入
603707.SH	健友股份	17.3	0.66	0.96	1.18	25	22	17	买入
300702.SZ	天宇股份	23.4	0.59	0.18	0.45	218	130	52	买入
688513.SH	苑东生物	56.0	1.94	2.19	2.45	28	26	23	买入
603229.SH	奥翔药业	25.8	0.36	0.56	0.70	49	46	37	买入
688166.SH	博瑞医药	22.1	0.58	0.65	0.75	35	34	29	买入