20241203-国泰期货-所长早读_76页_20mb

总结：国泰君安期货2024-12-03研究报告

经济与PMI概述

中国11月财新制造业PMI回升至51.5，创五个月新高，显示制造业扩张加速；而官方PMI为50.3，连续三个月回升。尽管经济修复有所提速，但下行压力仍大，用工谨慎，企业信心不足。

主要商品分析

• 大豆: 南美种植面积增加，阿根廷和巴西产量预期上调，天气良好支撑丰产前景，短期价格上涨难度大；下方支撑位950美分/蒲式耳，但后续需关注天气变化。
• 燃料油: 高硫燃料油表现强于低硫，裂缝走强；基本面虽有复产和出口恢复，但市场需关注炼厂数量和需求季节性下滑。
• 黑色金属: 预期强化，钢材需求淡季不淡，冬储预期驱动；铁矿石正套机会，供给季节性波动。
• 其他金属: 铝价回稳至20000元/吨上方；锌、铅、铜等呈现震荡偏弱行情，库存变化和需求限制价格空间。

附加提醒

报告强调风险与免责声明，指出任何分析不代表投资建议，免责声明覆盖法律和市场风险，建议投资者谨慎决策。

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