20240908-广发期货-聚酯产业链周报_产业链供需矛盾不大_油价及宏观情绪仍主导产业链价格走势_70页_4mb

2024年9月8日聚酯产业链周报总结

一、整体概要

• 宏观情绪主导：油价波动及宏观衰退预期是产业链价格的主要驱动力，供需矛盾相对不大，但短期表现仍受油价支撑与空头情绪影响。
• 产业链利润压缩：聚酯产业链整体利润小幅压缩，PX环节受供需紧平衡影响压缩明显，PTA和MEG累库预期压制需求端。

二、品种观点

1. PX（乙二醇）

   • 供需：9月供需维持紧平衡，国内PX负荷降至811%，亚洲负荷757%。下游PTA检修少，但进口预期增加。
   • 价格：PX价格延续下跌，月差压缩至227美元/吨，短期支撑65-70美元/桶。
   • 操作建议：PX01观望，不追空；TA01盘面加工费300-350震荡，逢高缩PT。

2. PTA

   • 供需：供应高企，PTA累库预期增强，聚酯负荷879%支撑有限。
   • 价格：TA01加工费341元/吨，基差贴水，5000以下空单获利减仓。
   • 操作建议：TA01单边观望，TA1-5逢高反套；加工费300-350窄幅震荡。

3. MEG（乙二醇）

   • 供需：开工率63%-64%，供应增量预期存在，累库开始。
   • 价格：EG01运行区间4650-4800，进口利润压缩。
   • 操作建议：EG01逢低做多，EG1-5正套关注利润修复。

4. 聚酯（POY/FDY/涤纶）

   • 供需：聚酯负荷缓慢回升，但下游订单疲软，库存压力增加。
   • 价格：受原料下跌拖累，涤丝产销偏弱。
   • 操作建议：短期震荡，长期关注累库与终端需求恢复情况。

5. 瓶片

   • 供需：开工率提升至70.8%，库存逐步回归正常水平。
   • 价格：现货加工费维持高位，出口价格下跌。
   • 操作建议：灵活性强，关注短线波动，加工费支撑或阶段性反弹。

三、核心矛盾与风险

• 宏观风险：油价下跌与宏观衰退预期继续压制产业链价格。
• 供需矛盾：PX/PTA紧平衡短期博弈，MEG开启累库；下游订单疲软拖累聚酯及终端需求修复。
• 机会点：短期逢低布局MEG、PX多头；中期关注宏观情绪企稳反弹机会。

四、免责声明

所有观点均为参考，不构成投资建议。投资需谨慎，风险自担。