PVC期货九月展望：旺季考验预期兑现情况，关注逻辑切换节点-20230903-广发期货-33页_1mb

PVC期货九月展望总结

核心内容

1. PVC市场概述

PVC市场在九月面临“金九银十”旺季考验，市场对政策信心充足，但地产数据压力仍较大。PVC开工率维持在较高水平，但需求端出口驱动转弱，内需预期强于现实。当前商品氛围强势，且PVC仍维持去库状态，需求预期暂不能证伪，PVC偏强运行。但需警惕库存压力同比显著时的逻辑切换风险，若届时库存压力显著，则可能逢高试空，上方暂看6600。

2. 九月策略

• 九月策略：建议暂观望，中期试空为主。
• 八月策略：主要在6000-6400区间操作，关注旺季预期与弱现实的博弈。

主要观点

3. 原料及产业链相关品

4. PVC供需及库存

5. 进出口

6. 装置动态

• 检修情况：多个地区PVC企业计划在九月或十月进行检修，包括云南昔阳化工、河南神马、山东信发、陕西北元等。
• 新增产能：部分企业如万华化学、聚隆化工、陕西金泰等计划在2023年H1或H2投产新装置，预计新增产能。

八月月报观点汇总

• 宏观：市场对政策预期积极，但实质起色仍需地产数据验证，当前周度成交环比好转，同比压力仍存。
• PVC基本面：行业开工率重心上移，但内需不足，出口成主要驱动，但其持续性存疑。
• 库存：社库+厂库去化放缓，但整体压力有限，需关注库存止降节点。
• 价格走势：在出口驱动转弱但“金九银十”预期接力的阶段，盘面6050-6350震荡为主，短期建议观望，中期关注试空机会。

房地产数据

• 30大中城市商品房成交面积：同比处于偏低水平，显示内需疲软。
• 地产资金来源：国内贷款、定金及预收款、自筹资金均同比偏弱，合计数据也偏弱。
• 保交楼与竣工：竣工面积尚可，但新开工和销售面积数据偏弱，显示地产市场仍面临较大压力。

PVC库存数据

• 社会库存：华东和华南地区社会库存均处于高位，总社会库存45.08万吨，环比减少0.95%，同比增加23.55%。
• 厂库库存：厂库止降转为累库，截至9月1日，厂库在36.36万吨，环比累积0.53万吨。
• 预售量：PVC生产企业预售量延续回落，至60.96万吨，处于近五年新高水平，显示上游压力逐步增加但仍有限。

PVC进出口及利润

• 出口情况：近两年出口给予支撑，但印度需求似透支后续需求，北美装置重启可能影响出口。
• 人民币贬值：利好出口，但加剧了海外市场的观望情绪。
• 出口利润：估算出口利润回落至+120元/吨，显示出口利润有所下降。

风险提示

• 库存压力：若九月中后期库存压力同比显著，可能触发逻辑切换，出现逢高试空机会。
• 需求验证：需关注“金九银十”期间实际需求是否能有效带动库存去化。
• 宏观因素：地产数据变化、政策力度、经济周期性好转等宏观因素将影响PVC价格走势。

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