2017-互联网汽车系列报告-迎接智能出行生态圈的到来_33页_2mb

智能出行生态圈投资分析报告总结

核心内容

本报告分析了智能出行生态圈的形成趋势及其投资机会，指出智能出行将由车联网化、智能化和后市场化三大趋势推动。随着技术进步和用户需求升级，智能汽车、车联网和汽车后市场将成为智能出行生态圈的三大核心板块。该生态圈将产生车主大数据、车联网数据和后市场数据，形成大数据端口，盈利模式也将从技术服务和通讯收费向增值服务和大数据产品服务收费转变。

主要观点

• 智能汽车是智能出行的基石：高级驾驶辅助系统（ADAS）是无人驾驶的必经之路，ADAS系统由传感器、处理器和执行器组成，其中算法是关键。
• ADAS市场成长空间大：国内ADAS渗透率低，预计未来将逐年上升，2019年有望达到7%，2020年市场规模可能突破1000亿元，复合增速达40%。
• 车联网是核心：车联网通过V2I、V2V、V2P实现互联互通，未来市场空间大，前装市场占比将提升至70%。
• 图商在车联网中不可获缺：地图服务是智能出行的基础，四维图新、凯立德等图商在前装市场占据主导地位。
• 汽车后市场是大空间：汽车后市场具有万亿级潜力，公司如金固股份、隆基机械等通过创新模式和资源积累有望快速扩张。

关键信息

ADAS系统

• 系统构成：由传感器（如摄像头、雷达）、处理器（如DSP、高清图像处理器）和执行器组成。
• 主要功能：包括盲点侦测、车道偏离警示、前向碰撞预警、夜视系统等。
• 市场现状：全球ADAS渗透率约5%，国内渗透率仅0.7%。
• 市场预测：若2019年渗透率达7%，市场规模将达800-900亿元，2020年有望突破1000亿元。

车联网

• 核心作用：车联网是智能出行生态圈的核心，通过V2I、V2V、V2P连接，形成大数据端口。
• 市场空间：预计2015年车联网市场规模将达1200亿元，前装市场占比将达70%。
• 主要参与者：硬件服务商如得润电子、长信科技；软件服务商如四维图新、科大讯飞；平台运营商如车易安、特维轮等。

汽车后市场

• 市场潜力：预计2015年汽车后市场规模将达7660亿元，未来成长空间大。
• 公司机会：金固股份、隆基机械、德联集团等公司通过创新模式和资源积累有望受益。
• 模式优势：车易安采用C2b2B模式，成为汽车后市场第三方解决方案平台，具备复制优势。

投资策略

• 主线一：ADAS智能汽车
  • 重点推荐：金固股份、保千里、亚太股份、得润电子、东风科技
• 主线二：车联网
  • 重点推荐：得润电子、四维图新、长信科技、均胜电子、欧菲光、永太科技、盛路通信
• 主线三：汽车后市场
  • 重点推荐：金固股份、隆基机械、德联集团

风险提示

• ADAS渗透率低于预期：受经济下行和消费者需求影响，ADAS系统配套量可能低于市场预期。
• 经济下行影响车联网推进：若经济环境恶化，将影响车联网产品的推广和市场增长。
• 创新不足：互联网企业和汽车零部件企业创新低于预期可能影响行业进步和投资回报。

重要公司分析

• 金固股份：已布局ADAS和车联网，与苏州智华合作，打造互联网汽车生态圈。
• 隆基机械：通过车易安模式进入汽车后市场，有望向车联网和保险领域延伸。
• 得润电子：成功转型汽车电子，有望成为UBI龙头，同时涉足前装市场。
• 四维图新：图商龙头，与腾讯合作打造车联网平台，未来将转型为车联网平台运营商。
• 保千里：夜视系统龙头，技术领先，前装和后装市场均有突破。
• 亚太股份：制动系统龙头，通过收购前向启创进入ADAS市场，具备协同效应。
• 东风科技：参股伟世通，布局ADAS及车联网，客户资源丰富。
• 均胜电子：布局车联网，通过收购德国公司增强技术实力，形成协同效应。

行业评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。
• 看淡：相对市场基准指数收益率在-5%以下。

结论

智能出行生态圈是未来汽车产业发展的必然趋势，其带来的市场空间和盈利模式转变为相关企业提供了巨大的投资机会。通过关注ADAS、车联网和汽车后市场三大主线，投资者可抓住智能出行带来的增长机遇。同时，需警惕经济下行、技术创新不足等风险因素。