2017-互联网汽车：产业趋势带来投资机会_30页_2mb

互联网+汽车：产业趋势带来投资机会

核心内容

互联网技术正在并将继续深刻改造汽车产业链，包括制造、产品、销售、后服务、用车等环节，预计汽车相关产业链市场规模达4-6万亿元。随着技术的发展，汽车正从“传统车”向“智能车”转变，未来5-10年，互联网汽车将成为汽车产业最大的趋势和投资机会。报告首次给予“互联网汽车”行业“强于大市”评级，推荐相关企业进行投资。

主要观点

1. 互联网汽车

   • 智能化和车联网是未来方向，预计2018年中国智能汽车市场规模有望超过50万辆。
   • 无人驾驶是长期重点，将彻底解放驾驶者，推动汽车向“移动智能终端”演进。
   • 互联网企业如苹果、谷歌、乐视、阿里、腾讯等正加速进入智能汽车制造领域。
   • 智能化将带来电子化率提升，信息采集、处理、通讯、人车交互等将形成新的投资机会。

2. 汽车后市场

   • 万亿级市场潜力巨大，未来市场份额将向拥有配件、网点、资金、流量的三类企业集中。
   • 创新商业模式不断涌现，如O2O、B2B2C等，提升效率和用户体验。
   • 二手车电商、汽车金融、维修保养等环节将迎来快速增长。

3. 互联网用车

   • 通过降低信息不对称和提升资源使用效率，互联网用车模式快速普及。
   • 用户黏性是核心壁垒，高精度地图是关键基础设施。
   • 打车/专车软件等应用的出现，显著提升了出行效率。

关键信息

• 市场规模：汽车相关产业链市场规模约4-6万亿元，包括制造、后服务、金融等。
• 技术趋势：从辅助驾驶向无人驾驶演进，信息采集、处理、通讯、人车交互是核心投资领域。
• 商业模式：O2O、B2B2C、B2C等模式在汽车后市场中快速兴起，提升效率和用户体验。
• 投资机会：互联网汽车、车联网、智能驾驶、汽车电子、汽车金融、二手车电商等。
• 重点企业：华域汽车、东风科技、均胜电子、京威股份、上汽集团、国机汽车、万丰奥威、庞大集团、星宇股份等。

风险因素

• 技术创新和商业创新受原有体制限制。
• 跨界融合不达预期。
• 用户黏性依赖补贴，企业面临较大的资金压力。

投资建议

• 互联网汽车：推荐布局互联网汽车、安全驾驶辅助系统的公司，如华域汽车、东风科技、均胜电子、京威股份、得润电子、上汽集团、中达股份、亚太股份等。
• 汽车后市场：推荐积极拓展互联网后市场的企业，如国机汽车、万丰奥威、庞大集团、星宇股份、隆基机械、金固股份、德联集团、广汇汽车、亚夏汽车等。

重点公司分析

华域汽车

• 业务聚焦于汽车底盘及零部件，国际化和中性化战略稳步推进。
• 盈利预测显示，2015-2017年EPS分别为1.94/2.18/2.45元，对应PE分别为10/9/8倍。
• 当前估值具有安全边际，建议“买入”。

东风科技

• 汽车电子业务增长迅速，预计2016年汽车电子业务占比将达38%。
• 与集团内资源整合，拓展车联网业务。
• 当前PE为20倍，建议“增持”。

均胜电子

• 智能车联业务迈出实质一步，与车音网合作布局车联网服务平台。
• 2015年汽车电子业务预计增长至30%以上，合理估值为2015年50-55倍PE。
• 建议“增持”。

京威股份

• 传统外饰业务盈利能力高，汽车电子业务占比有望从14%提升至30%以上。
• 未来三年汽车电子业务增速中枢有望达60%。
• 当前PE为18倍，建议“买入”。

总结

互联网正在深刻改变汽车产业，带来新的技术、产品和商业模式，形成巨大的投资机会。从硬件到软件，从制造到后市场，从用车到共享经济，互联网的介入推动汽车产业向智能化、电子化、服务化方向发展。重点企业包括华域汽车、东风科技、均胜电子、京威股份、上汽集团、国机汽车、万丰奥威、庞大集团、星宇股份等，其盈利预测和估值显示具备长期增长潜力，建议投资者重点关注。