20220311-万联证券-平安银行-000001.SZ-点评报告_盈利增速维持高位_3页_657kb

报告摘要

平安银行在2021年全年实现了盈利高增长，资产质量持续改善，零售业务表现突出，综合金融业务不断深化。公司整体经营状况良好，盈利预测显示未来两年盈利增速仍将保持高位。

盈利能力增强：2021年全年实现营业收入1693.83亿元，同比增长10.32%；归母净利润363.36亿元，同比增长25.61%。成本收入比下降0.81个百分点至28.3%，显示公司运营效率提升。
资产稳健增长：2021年末总资产达到4.92万亿元，同比增长10.13%。资产结构进一步优化，贷款占比稳步提升，净息差为2.79%，同比下降9BP，主要受市场利率变化及金融让利实体经济影响。
零售业务表现亮眼：零售客户数和平安口袋银行APP注册用户数分别增长10.3%和19.2%。财富管理业务客户数和AUM分别增长17.7%和21.3%，其中私行达标客户数和AUM增速分别为21.6%和24.6%，占全部AUM增量的49.7%。
资产质量持续改善：不良率降至1.02%，同比降低0.16个百分点，拨备覆盖率提升至288.42%，风险抵补能力较强。
盈利预测与投资建议：预测2022/2023年每股收益分别为2.04元和2.38元，对应2022年市盈率6.77倍，市净率低于行业平均水平，维持“增持”评级。

项目	2021A（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）	2024E（百万元）
营业收入	169,383	187,107	210,033	230,607
净利润	36,336	42,511	49,013	55,590
每股收益	1.73	2.04	2.38	2.72
市盈率	8.02	6.77	5.82	5.09

项目	2021A（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）	2024E（百万元）
贷款总额	3,063,448	3,492,331	3,946,334	4,459,357
存款	2,990,518	3,289,570	3,618,527	3,980,379
资产总额	4,921,380	5,486,020	6,198,528	7,010,257
负债总额	4,525,932	5,057,118	5,729,411	6,502,249
所有者权益总额	395,448	428,902	469,117	508,009