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农林牧渔行业总结：1月猪价涨幅收窄，全年出栏目标翻倍增长

核心内容概述

2021年1月，中国农林牧渔行业迎来新的挑战与机遇，尤其在生猪养殖领域，猪价涨幅收窄、非瘟疫情扰动以及企业产能扩张成为关注重点。行业整体呈现出供需格局转变、头部企业持续扩张、竞争格局优化等趋势，同时伴随着一定的风险与不确定性。

主要观点

1. 猪价涨幅收窄，行业面临非瘟考验

• 猪价表现：1月猪价涨幅收窄，前五大生猪养殖企业（除牧原股份外）的育肥猪销售均价环比分别上涨或下降，涨幅整体趋缓。
• 供需格局：猪价上涨动力不足，主要受非瘟疫情复发和季节性需求减弱影响，养殖端避险情绪增强，积极出栏。
• 疫情影响：非瘟疫情导致行业不确定性增加，北方疫情在3月有望稳定，但南方雨季疫情是否持续发酵尚不明朗。
• 猪价预期：预计2021年全年猪价将维持在景气区间，上调均价预期至25元/公斤以上。

2. 行业竞争格局向头部集中

• 出栏数据：1月多数企业出栏量环比下降，但温氏股份、天邦股份、唐人神等企业表现相对较好。
• 头部企业优势：头部企业在非瘟防控和成本控制方面积累了丰富经验，2021年仍将按照年度计划快速补栏，产能向头部企业集中趋势未变。
• 市占率提升：出栏成长快速兑现的企业有望提升市占率和行业话语权。

3. 产能扩张持续加码，全年出栏目标翻倍增长

• 产能储备：2020年底，主要养殖企业已具备充足的产能储备，如牧原股份能繁母猪存栏达262.4万头，后备母猪存栏131.9万头，合计近400万头。
• 出栏目标：2021年各上市公司出栏目标普遍翻倍增长，如正邦科技、新希望、温氏股份分别计划出栏2500万头、2500万头、3000万头。
• 行业趋势：在超级猪周期的推动下，行业集中度快速提升，规模扩张成为企业提升竞争力的关键手段。

关键信息

1. 1月猪价表现

• 销售均价：温氏股份、正邦科技、新希望、天邦股份1月育肥猪销售均价分别为34.19、32.65、30.52、31.23元/公斤。
• 环比变化：温氏股份+5.04%，正邦科技+3.29%，新希望-1.45%，天邦股份+3.24%。
• 同比变化：均呈现不同幅度的同比下降。

2. 出栏数据变化

• 十一企业出栏量：除温氏股份、天邦股份、唐人神外，其他企业1月出栏环比降幅明显。
• 出栏均重：多数企业1月出栏均重下降，主要受非瘟疫情影响和提前出栏策略影响。

3. 企业产能扩张情况

• 生产性生物资产：截至2020年三季度末，各上市公司生产性生物资产同比增速普遍超过200%。
• 能繁母猪存栏：2020年底全国能繁母猪存栏同比增长35.1%，头部企业扩张速度远超行业平均水平。

4. 行业前景与投资建议

• 行业前景：非瘟背景下，行业集中度提升趋势明显，头部企业有望持续引领市场。
• 投资建议：建议持续关注养殖企业两大核心要素——规模与成本控制，头部企业通过以量补价逻辑提升竞争力。

风险提示

• 价格波动风险：畜禽价格可能因市场供需变化而波动。
• 出栏不及预期：企业出栏量扩张可能受疫情或政策影响不及预期。
• 疫情风险：非瘟疫情可能对行业造成持续冲击。
• 成本控制风险：企业成本控制若不及预期，将影响盈利能力。

未来3-6个月行业大事

• 行业基本资料：股票家数86家，行业市值14990.76亿元，流通市值11968.5亿元，平均市盈率15.74。
• 行业指数走势：图示显示行业指数波动，需结合市场变化判断趋势。

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分析师简介

• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，自2017年起从事农林牧渔行业研究，重点覆盖畜禽养殖、饲料动保、宠物食品等细分领域。

行业评级体系

• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

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