20240410-东吴证券-银轮股份-002126.SZ-2023年业绩快报及2024年一季度业绩预告_业绩符合预期_海外布局进入收获期_3页_381kb

银轮股份2023年业绩及2024年一季度预告简评：业绩超预期，海外布局成效显现

一、业绩数据核查及亮点分析

2023年：

• 营业总收入达10,897亿元，同比增长2,851%
• 归母净利润609亿元，同比增长5,889%
• 下游业务全面爆发：新能源乘用车增长迅猛，商用车及热管理业务业绩超越行业

2024年一季度预告：

• 归母净利润预期：190亿~200亿元，同比增长4966~5754%，环比增长显著
• 扣非净利润预期：160亿元~175亿元，同比增速4503~5862%，展现经营效率提升

二、增长驱动因素

1. 收入结构扩展：
   新能源热管理产品线全面发力，北美区域业务实现盈利跃升，海外中亚布局持续推进
2. 降本增效深化：
   推行“承包责任制”考核体系，加速成本控制和运营效率优化
3. 战略技术布局：
   研发体系全球化，产品矩阵“1+4+N”覆盖热管理垂直方向，工业、民用需求提前布控

三、未来判断与评级

1. 盈利修正：
   调整2023~2025年归母净利，新增预测至609亿元、849亿元、1,113亿元
   EPS从0.74元、1.03元迭代至1.35元，市盈率逐步收窄至1278倍

2. 维持“买入”评级：
   基于热管理技术壁垒及海外高增长预期，继续看好公司三年成长兑现潜力

四、风险提示

• 新能源汽车销量波动性风险
• 原材料价格大幅震荡影响盈利天花板兑现