20220530-华安期货-2022年6月玉米市场展望_涨有空间_关注天气炒作_11页_1mb

2022年6月玉米市场总结

核心内容概述

2022年6月玉米市场展望报告指出，尽管面临稻谷抛储和新麦上市带来的短期利空压力，但玉米价格仍有望在成本支撑和需求改善下呈现震荡上行趋势。报告分析了全球和国内玉米供需形势、种植成本、下游需求及市场波动率等多个方面，为投资者提供了相应的策略建议。

主要观点

• 全球减供与国内需求支撑：全球玉米供应缺口扩大，中国作为主要消费国，其玉米供需形势以国内为主导，需求预计仍保持强劲。
• 种植成本支撑：国内夏播即将开始，化肥等种植成本居高不下，对玉米价格形成支撑。
• 下游利润改善：生猪养殖利润提升，推动玉米需求；深加工企业购销恢复，进入需求旺季。
• 基差走强，波动率低位：玉米基差走强，市场对长期行情持乐观态度；波动率维持低位，市场情绪偏稳。
• 替代谷物影响：稻谷抛储和低价替代谷物（如粳稻）对玉米需求形成压制，但替代优势不明显。
• 进口成本倒挂：进口玉米到岸完税价高于国内现货价，支撑国内玉米价格。

关键信息

一、行情回顾

• 2022年5月国内玉米期货价格震荡下行。
• 主要原因包括稻谷定向拍卖超预期和新麦上市导致的市场供应增加。
• 截至5月27日，玉米主力09合约收盘价为2944元/吨，较月初下降78元/吨。
• 国内外玉米价差缩窄，反映国际市场玉米价格下行压力。

二、供需分析

2.1 全球减供，玉米需求或仍强劲

• USDA报告指出，2022/23年度全球玉米供需量同比下降。
• 中国玉米产量预计稳中略增，进口量减少，供应整体收紧。
• 饲用消费占比上升，工业和食用消费亦有增长。

2.2 夏播在即，种植成本支撑玉米

• 玉米春播已完成，夏播即将开始，种植成本高企对玉米价格形成支撑。
• 夏玉米播种需关注天气影响，尤其干旱天气可能推动价格上行。
• 化肥和原油价格处于历史高位，种植成本居高不下。

2.3 利润改善，关注猪企需求潜力

• 全国猪粮比震荡上升，养殖利润改善，提振玉米需求。
• 部分饲料企业转向低价稻谷，但替代优势不明显。
• 禽类养殖利润仍处于盈亏平衡线以上，但市场需求疲软。

2.4 基差走强，波动率仍维持低位

• 玉米基差走强，市场惜售情绪浓厚，支撑价格。
• 历史波动率维持低位，市场情绪偏稳。
• 后期或有天气炒作情绪，可考虑参与牛市价差策略。

市场展望与投资策略

• 价格走势预期：预计6月国内玉米价格或呈先跌后涨的震荡走势，仍有上行空间。
• 投资建议：关注C2209合约逢低做多机会，可同时买入看跌期权对冲风险。
• 风险因素：包括稻谷抛储超预期、自然灾害、疫情趋严等。

图表目录摘要

• 图表1：黄玉米期货收盘价（活跃）（元/吨）
• 图表2：玉米南、北方港口现货价（元/吨）
• 图表3：中国玉米供需平衡表
• 图表4：全球玉米供需平衡表
• 图表5：国内玉米主产区售粮进度
• 图表6：中国新冠疫情确诊人数（人）
• 图表7：WTI原油期货结算价走势（美元/桶）
• 图表8：复合肥价格（元/吨）
• 图表9：中国生猪饲料预期盈利（元/头）
• 图表10：肉鸡饲料预期盈利（元/吨）
• 图表11：国内玉米及其替代谷物价格（元/吨）
• 图表12：中国进口美玉米到岸完税价（元/吨）
• 图表13：生猪出栏价（元/斤）
• 图表14：中国猪粮比
• 图表15：蛋鸡存栏数和淘汰鸡出栏数（亿只、万只）
• 图表16：养殖利润（元/羽、元/只）
• 图表17：中国加工企业玉米消费量（万吨）
• 图表18：中国玉米主要深加工企业库存（万吨）
• 图表19：中国主要玉米淀粉加工企业开机率
• 图表20：玉米淀粉区域利润（元/吨）
• 图表21：玉米基差（元/吨）
• 图表22：玉米历史波动率（%）

联系方式

• 华安期货投资咨询部
• 电话：0551-62839067
• 邮箱：tzzx@haqh.com
• 网址：www.haqh.com

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，华安期货对其准确性及完整性不作保证。
• 报告不构成个人投资建议，投资需自行判断。