20210725-国信期货-玉米周报_粮商出货减少_玉米市场反弹_16页_2mb

粮商出货减少 玉米市场反弹

核心内容

本报告由国信期货发布，分析2021年7月25日玉米市场的行情回顾、基本面分析及后市展望，重点探讨玉米供需关系、价格走势及市场操作建议。

主要观点

• 玉米期货市场：近期玉米期货价格出现反弹迹象，主要由于粮商余粮消耗明显，出货量减少，导致市场供应趋紧。
• 现货市场：锦州等主要产区现货价格有所上涨，南北港发运价差扩大，反映出市场对玉米供应的担忧。
• 中间库存：北港和广东港库存变化显示，市场库存水平整体偏高，但部分区域库存下降，可能对价格形成支撑。
• 深加工需求：深加工企业收粮难度上升，产品库存偏高，开工率下降，抑制了对玉米的需求。
• 养殖利润：生猪和肉鸡养殖利润仍较差，抑制了饲料需求，对玉米消费形成压力。
• 替代品：小麦与玉米及豆粕的替代关系显示，玉米价格低位运行可能对小麦等替代品产生一定影响。
• 进口谷物：中国加快采购美国玉米，出口订单增加，显示国际市场对玉米的需求仍存在。
• 天气影响：国内春玉米生长情况总体良好，但河南地区因积水导致玉米产量损失约10-50万吨，可能对市场造成一定冲击。
• 后市展望：玉米价格在低位运行后，已消化大部分利空因素，部分持粮主体开始抗价，市场或迎来反弹机会。

关键信息

1. 行情回顾

• 玉米期货价格出现反弹，期现价差有所收窄。
• 粮商余粮减少，山东地区上货量下降，深加工企业收粮难度上升。
• 现货市场方面，锦州价格上扬，南北港发运价差扩大。

2. 基本面分析

• 中间库存：北港和广东港库存变化显示市场库存水平偏高，但部分区域库存下降。
• 深加工：深加工企业收粮难度增加，产品库存偏高，开工率下降。
• 养殖利润：生猪及肉鸡养殖利润较差，抑制饲料需求。
• 替代品：小麦与玉米及豆粕的替代关系表明，玉米价格低位可能对小麦等替代品形成压力。
• 进口谷物：中国加快采购美国玉米，美玉米对华出口订单增加，显示国际市场对玉米的需求仍在。
• 天气：河南地区因农田积水导致玉米受灾面积较大，预计产量损失约10-50万吨。

3. 后市展望

• 供需关系：国内玉米供需层面暂无明显改善，但价格下行至低位后，市场情绪有所好转。
• 反弹动力：部分持粮主体抗价心态上升，玉米市场或迎来一定反弹。
• 操作建议：建议采取短多思路，关注市场反弹机会。

分析师信息

• 分析师：覃多贵
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