20220630-华安期货-2022年7月玉米市场展望_抛储压价_涨势看天气_12页_1mb

2022年7月玉米市场总结

核心内容概述

2022年7月玉米市场预计呈现供需收紧趋势，整体或呈震荡偏强走势。主要影响因素包括供应端的减产与惜售、成本端的高位支撑、需求端的利润改善和下游增需，以及市场波动率偏高和天气炒作等因素。

主要观点

1. 供应端：减产与惜售支撑价格

• 全球玉米供应缺口：尽管USDA上调了全球玉米产量和库存，但全球玉米仍存在约3000万吨的供应缺口，主要由于美国、乌克兰和中国玉米种植面积减少。
• 国内玉米供应紧张：国内玉米库存持续下滑，基层农户和贸易商惜售挺价，中储粮抛储对价格有一定压制，但若无价格或质量优势，压制效果有限。
• 中美玉米产区天气不利：春玉米产区出现“卡脖旱”，夏玉米产区面临涝害，美国玉米产区则处于授粉关键期，天气不利将影响产量。

2. 成本端：高位成本支撑价格

• 种植成本居高不下：玉米种植成本约2650-2700元/吨，农药和复合肥价格同比上涨显著，分别达65250元/吨和4185元/吨。
• 运输成本上升：高油价推升玉米运输成本，进口成本也相应上涨，7月船期进口美玉米到岸完税价达3236.63元/吨，高于国内价格。
• 成本支撑明显：成本高企成为玉米价格高位震荡的重要支撑。

3. 需求端：下游利润改善提振消费

• 饲料需求上升：饲料产量当月环比增加，猪饲料、肉禽饲料和水产饲料需求增长，尤其水产饲料因夏季消费旺季而增长显著。
• 养殖利润改善：猪企和肉禽养殖盈利增强，商品猪和能繁母猪存栏量上升，猪粮比持续上涨，提振玉米消费。
• 深加工需求：疫情趋稳有望提振深加工企业玉米消费，玉米淀粉和酒精为主要下游产品，但北方地区利润下滑。

4. 市场波动：基差走强，波动率偏高

• 基差走强：截至6月28日，玉米基差达129元/吨，环比上涨121元/吨，反映现货与期货价差扩大。
• 波动率偏高：玉米一个月历史波动率为12.83%，较之前上涨3.06%，市场情绪波动较大，投资者需关注波动风险。

关键信息汇总

投资策略

• C2209合约：考虑在2650-2750区间逢低做多，或在2650-2700区间买入看涨期权，以捕捉价格反弹机会。
• 关注因素：天气变化、疫情走势、国际加息和抛储政策的执行效果。

风险因素

• 自然灾害：春玉米旱情、夏玉米涝害及美玉米授粉期不利天气。
• 疫情趋严：疫情可能影响深加工企业购销活动。
• 国际政策：加息和抛储政策对玉米价格的压制效果。

总结

2022年7月，玉米市场在供需收紧、成本高企、下游需求改善及天气炒作等多重利多因素影响下，预计将呈震荡偏强走势。投资者可关注2650-2750区间逢低做多，或买入看涨期权以对冲价格波动风险。同时，需警惕自然灾害、疫情反复及国际政策带来的利空影响。