20210314-首创证券-市场策略报告_两大隐忧未除_反弹力度有限_12页_804kb

市场策略报告总结（2021.03.14）

核心内容概览

本报告聚焦于2021年3月中国资本市场的主要行业及宏观经济趋势，整体评级为“看好”，认为在当前经济环境下，债市更具投资价值，而股市和商品需谨慎防守。同时，对多个行业提出了具体的投资建议与关注点。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济：两大隐忧未除，反弹力度有限

• 市场表现：A股出现超跌反弹，中债收益率小幅上行。
• 主要矛盾：中国经济下行趋势和全球流动性收紧仍是主导因素，股市反弹持续性有限。
• 投资建议：对股市和商品要防守，对债市要进攻。

2. 医药生物：部分优质资产估值已具吸引力

• 短期因素：估值杀跌为优质医药资产带来配置机会。
• 推荐逻辑：从PEG（市盈率相对盈利增长比率）角度，寻找估值与增速匹配的细分行业或公司。
• 细分板块：
  • 传统IVD：业绩恢复性增长，化学发光装机量超预期，推荐九强生物、安图生物、新产业。
  • 零售药店：门店扩张逻辑持续，网上药店冲击有限，推荐益丰药房、老百姓、大参林、一心堂。
  • 生物制品：血制、疫苗、健高等板块具备高壁垒和稀缺性，推荐天坛生物、华兰生物、智飞生物、康希诺、长春高新。

3. 化工行业：估值修复预期明显，关注高贝塔品种

• 行业现状：前期充分调整，具备估值修复空间。
• 重点推荐：鲁西化工、宝丰能源、万华化学、中泰化学、金发科技、新和成。
• 推荐理由：
  • 鲁西化工：顺周期高贝塔品种，产品价格轮番上涨，业绩弹性大。
  • 宝丰能源：高油价下煤化工成本优势明显。
  • 万华化学：MDI产能扩大，产品量价齐升。
  • 中泰化学：依托新疆资源，PVC价格中枢有望提升。
  • 金发科技：可降解塑料需求爆发，公司积极布局。
  • 新和成：主要产品量价齐升，业绩增长确定。

4. 轻工制造：板块估值合理，关注家具与造纸

• 造纸板块：
  • 纸浆价格高位震荡，下游纸企涨价意愿强。
  • 推荐关注太阳纸业、博汇纸业、岳阳林纸、中顺洁柔。
• 家居板块：
  • 竣工好转带动需求释放，推荐欧派家居、顾家家居、梦百合、志邦家居、金牌橱柜。

5. 电新行业：碳中和背景下，光伏与风电前景可期

• 政策支持：两会强调碳中和，推动新能源发展。
• 光伏行业：产业链全线涨价，推荐一体化光伏龙头隆基股份、通威股份、晶澳科技。
• 风电行业：海上风电放量，推荐整机龙头金风科技、明阳智能、运达股份，以及零部件龙头日月股份、中材科技、禾望电气。
• 电力设备：推荐特高压、能源互联网相关企业，如国电南瑞、特变电工、国网信通、国网英大。

6. 环保行业：环境价值发现窗口期开启

• 政策背景：全国两会聚焦碳中和，推动环保行业发展。
• 行业机遇：
  • 碳排放监测与测算需求增加。
  • 节能改造与碳权交易推动环保产业增长。
  • 优质环保企业有望实现“戴维斯双击”。
• 投资建议：关注低估值环保龙头，如首创股份、瀚蓝环境、北控水务集团、中国光大绿色环保。

7. 地产行业：两会聚焦大城市住房问题，关注绩优个股

• 政策动向：增加租赁住房供给，规范长租房市场，降低税费负担。
• 行业表现：房企销售业绩亮眼，融创中国2020年营收与利润双增长。
• 投资建议：关注龙头地产公司万科A、保利地产，以及二线弹性品种新城控股、金地、阳光城、金科股份、中南建设。

8. 传媒行业：剧集生态需要良性循环

• 行业现状：卫视剧场亏损，中插广告暂停影响创收。
• 建议方向：恢复中插广告需平衡观众体验与创收需求，推荐低估值剧集龙头华策影视。
• 财务表现：公司2020年扭亏，2021-2023年业绩有望持续增长。

9. 农林牧渔：禽畜冻品需求不畅，关注白糖投资机会

• 国际食糖市场：巴西、泰国、印度产量受天气与疫情等因素影响，供需缺口持续。
• 投资机会：
  • 国际糖价有望上涨，推荐关注白糖相关企业。
  • 禽链短期承压，但整体处于盈利上行周期，推荐中粮糖业、南宁糖业、圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份、湘佳股份、立华股份。

风险提示

• 原油价格波动
• 需求不达预期
• 海外疫情反复
• 政策落地不及预期
• 新冠疫情蔓延风险
• 国际局势变动风险

分析师信息

• 王帅：首席分析师，电力设备与新能源行业，具备丰富产业与证券经验，曾获新财富最佳分析师称号。
• 李志新、于庭泽、陈柏儒、邹序元、王嵩、李甜露、孟维肖：各行业分析师，提供专业分析与推荐。

评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现基本持平）、看淡（弱于整体市场表现）。

本报告为投资者提供了多行业、多维度的分析与建议，强调在当前经济与政策背景下，应注重防守与价值投资。