20250425-财信证券-4月份中共中央政治局会议解读_政策积极有力_又留有余地_12页_612kb

策略点评总结

核心内容

本次中共中央政治局会议聚焦于当前经济形势分析与政策部署，强调“政策积极有力，又留有余地”的总基调，旨在应对国内外经济挑战，巩固经济回升向好的基础。会议内容涵盖宏观政策、产业政策、改革开放、防风险等多方面，同时提出具体的投资建议。

主要观点

政策导向

• 政策积极有力：强调“加紧实施更加积极有为的宏观政策”，推动内外贸一体化，适时降准降息，创设结构性货币政策工具。
• 留有余地：未提增加国债发行规模，但要求“根据形势变化及时推出增量储备政策”，以应对外部不确定性。

宏观政策

• 财政政策靠前发力：地方政府专项债券和超长期特别国债发行提速，预计第二季度政府债发行保持较快节奏，年内或追加规模。
• 货币政策支持性：延续适度宽松，降准降息预期提升，二季度或迎来宽松兑现期，降息可能在年中至三季度推出。

产业政策

• 服务消费成为重点：政策着力推动服务消费发展，通过设立服务消费与养老再贷款，优化供给端，释放消费潜力。
• 科技创新持续支持：创新推出债券市场的“科技板”，引导资金支持科技创新领域，尤其是AI产业链、信创、国防军工等。

改革开放

• 加快全国统一大市场建设：扫清生产要素流通堵点，规范涉企执法行为，稳定企业预期。
• 积极应对外贸逆风：加大服务业开放试点力度，加强企业“走出去”支持，维护多边主义。

防风险政策

• 房地产以稳为主：继续推进城市更新，优化存量商品房收购政策，巩固房地产市场稳定。
• 资本市场更加重视：强调“持续稳定和活跃资本市场”，提升政策支持力度，维护市场信心。

关键信息

经济形势

• 2025年第一季度GDP实际增速达5.4%，经济延续回升向好，但外部冲击（如美国对等关税）增加。
• 消费、制造业投资、基建投资等边际改善，但中长期贷款、物价水平仍偏弱。
• 2025年1-2月商品房销售面积、销售额同比下滑，降幅较去年大幅缩窄，显示房地产市场企稳迹象。

投资建议

• 权益市场：有望走出震荡向上的结构性行情，关注服务消费、高股息、AI产业链、自主可控等方向。
• 债券市场：短端利率债确定性提升，收益率曲线可能呈现“牛陡”走势；信用债可适度拉长久期，关注3-5年期品种。
• 商品市场：黄金在经历调整后仍有逢低配置价值，其他商品如石油、铜等受全球经济不确定性影响，表现可能偏弱。

政策与市场联动

• 政策工具箱进一步完善，包括“科技板”、再贷款、降准降息等，强化对科技创新、扩大消费、稳定外贸的支持。
• 央行、金融监管总局、中央汇金公司协同发声，维护资本市场稳定，推动A股市场反弹，后续政策利好或持续释放。

风险提示

• 海外经济衰退风险
• 中国高频经济数据偏弱风险
• 政策力度不及预期风险
• 美联储降息不及预期风险
• 中美贸易摩擦风险

投资评级系统说明

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