20231126-中邮证券-金力永磁-300748.SZ-传统业务或将筑底_布局磁组件打开新市场_5页_424kb

金力永磁公司点评报告总结

公司概况

金力永磁（股票代码300748）是主要从事高性能稀土永磁材料业务的公司。最新收盘价1835元，总股本1343亿股（流通股本1131亿股），总市值246亿元（流通市值2085亿元）。报告强调市场风险，投资需谨慎，并请务必阅读正文后的免责条款。

业绩分析

2023年前三季度，公司营收同比下降31%，归母净利润下降280%，扣非净利润大幅下滑22%，但第三季度环比有所改善。业绩下滑主要受稀土原材料价格波动影响，通过采购优化、研发投入和配方调整实现降本增效。毛利率从第一季度的15.24%提升到第三季度的18.43%，显示成本控制有效。

业务发展方向

三季度高性能稀土永磁材料产量达10,965吨，同比增长356%，使用晶界渗透技术产品占比85.4%。产能规划到2025年达40,000吨。正在建设包头二期、宁波高端磁材及组件、赣州磁材基地项目，以提升规模化效应。海外投资重点转向墨西哥磁组件项目，投资约1亿美元，布局人形机器人和新能源汽车领域，瞄准人工智能和机器人市场机遇，预计机器人市场到2030年规模超200亿美元。

盈利预测

分析师维持“买入”评级，预测2023-2025年营业收入分别为761亿元、968.8亿元、1,164.7亿元，同比增长率修正为62.3%、27.3%、20.2%；归母净利润预测为77.6亿元、1,028亿元、1,256亿元，同比增长率104.7%、324.2%、222.1%。对应市盈率（PE）从31.74倍降至19.61倍，体现乐观前景。

风险提示

包括宏观经济不及预期、政策变动、产能建设延期等风险，可能导致业绩或股价波动。