20170227-东北证券-债券市场周报_利空因素阶段性出尽_债券市场回暖_17页_1mb

报告摘要

债券市场周报总结

核心内容

2017年2月27日发布的债券市场周报指出，随着利空因素阶段性出尽，债券市场有所回暖。尽管央行通过逆回购净投放了1850亿元流动性，但资金利率持续上行，显示资金面仍然偏紧。同时，监管政策的不确定性依然存在，需警惕后续细则的出台对市场的影响。

主要观点

央行操作与资金面：
- 央行在5个交易日内通过逆回购投放4700亿元，回笼2850亿元，净投放1850亿元。
- 逆回购中标利率分别为2.35%、2.50%和2.65%。
- 货币市场流动性延续收紧态势，DR001、DR007、DR014利率均较上上周有所上行，接近2016年12月债灾时的最高水平。
- SHIBOR各期限品种均有所上行，显示市场资金成本上升。
利率债走势：
- 国债收益率涨跌互现，1年期国债收益率下行9.13BP，是最大跌幅；10年期国债收益率下行3.95BP。
- 期限利差方面，除5Y-3Y和10Y-7Y利差收窄外，其他利差均走阔，特别是10Y-1Y和3Y-1Y利差走阔幅度较大。
信用债走势：
- 短期融资券（短融券）收益率全线上行，AA+和AA级上行幅度较大。
- 中期票据（中票）收益率3年期上行，5年期下行。
- 企业债收益率多数下行，AA+和AA级下行幅度较大。
监管政策与市场影响：
- 央行起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》未提出超预期的监管政策，有助于缓解市场悲观预期。
- 监管层去杠杆决心强，需警惕后续监管细则的落地可能对债券市场造成冲击。
行业跟踪：
- 房地产市场：商品房成交量回升，但一二线城市价格同比增速下降，三线城市继续上涨。
- 钢铁行业：钢材价格多数上涨，特别是螺纹钢和圆钢。
- 有色金属：铅、铜价格下跌，铝价小幅上涨。
- 大宗商品：CRB综合现货指数小幅上涨，美元指数反弹，原油价格上涨。
一级市场动态：
- 上周利率债发行18只，总额1209亿元。
- 信用债发行79只，总额890.12亿元，较上上周明显回暖。
- 本周计划发行利率债11只，总额768.5亿元；信用债25只，总额227.5亿元。