20160531-浙商证券-传媒行业“魔兽”IP专题报告：十年“魔”一剑，今朝试锋芒_2mb

魔兽IP专题报告总结

核心内容

本报告围绕“魔兽”这一超级游戏IP展开，分析其在粉丝基础、购买力及全版权产业链运营方面的优势，并预测其电影《魔兽》在2016年6月8日上映后的票房表现及衍生品市场潜力。报告指出，随着IP全版权产业链的完善和粉丝经济的持续发展，“魔兽”有望成为继《指环王》之后，又一具有巨大市场潜力的“游戏改编电影”。

主要观点

• 庞大的粉丝基础：魔兽IP系列游戏拥有超过1亿的全球粉丝，其中《魔兽世界》全球注册用户超过1亿，创建角色达5亿，且《炉石传说》注册用户已突破5000万。
• 粉丝购买力突出：魔兽粉丝以80后、90后为主，具备较强的消费能力，且具有高粘性和忠诚度，为IP的多渠道变现提供了坚实基础。
• 全版权产业链布局：魔兽IP已覆盖小说出版、影视、音乐、衍生品、主题公园等多个领域，具备“全版权产业链运营”的特点。
• 票房与衍生品齐飞：《魔兽》电影有望冲击《星球大战7》的票房纪录，预计内地票房可达25.78亿元，全球票房达19.23亿美元。全球衍生品价值份额有望达44.87亿美元。
• “扩窗发行”模式：电影上映后，将采用“扩窗发行”模式，延长盈利周期并拓展不同渠道的收入来源。

关键信息

票房预测

• 谨慎性预测：根据国服《魔兽世界》及《炉石传说》的用户数据，预计《魔兽》电影国内票房收入约为9.41亿元。
• 乐观性预测：参考《指环王》的票房表现及IP影响力，预计《魔兽》电影内地票房有望达25.78亿元，全球票房达19.23亿美元，有望冲击《星球大战7》的票房纪录。

衍生品市场

• 全球衍生品价值份额有望达44.87亿美元。
• 内地市场，若每名“铁粉”购买一件热门T恤（99元/件），预计带动衍生品销售额约15.85亿元。

电影发行模式

• 扩窗发行：电影在影院上映后，将依次进入家庭录像、按次付费、付费电视、电视联播、基本有线频道等不同窗口，延长其生命周期并实现盈利最大化。

相关受益标的

• 直接受益标的：包括万达院线（002739.SZ）、完美环球（002624.SZ）、华谊兄弟（300027.SZ）、美盛文化（002699.SZ）、暴风科技（300431.SZ）、美邦服饰（002269.SZ）等。
• 其他受益标的：由于《魔兽》电影的热度，预计还将带动影视行业整体增长，长期看好相关标的。

结构清晰内容

1. IP运营基础

• 魔兽IP系列游戏包括主线作品和衍生作品，其中《魔兽世界》是全球最成功的MMORPG之一。
• 《魔兽世界》全球注册用户超过1亿，创建角色达5亿，2016年《炉石传说》注册用户突破5000万。
• 《魔兽》电影作为IP的重要组成部分，预计拥有巨大的市场潜力。

2. 粉丝购买力与IP变现

• 魔兽粉丝以19岁及以上成年人为主，具备较强的消费能力。
• 魔兽IP已布局“小说出版+影视+音乐+衍生品+主题公园”的全版权产业链，形成多元化的变现模式。
• 魔兽粉丝群体的高粘性和高忠诚度为IP的变现提供了保障。

3. 电影上映与市场预期

• 《魔兽》电影预计在2016年6月8日上映，凭借“情怀”和高质量制作，有望成为“现象级”票房。
• 电影在微博上的期待值持续攀升，预计票房表现将优于同期竞争影片。
• 电影与《指环王》在IP体量、票房表现及衍生品市场潜力方面具有相似性，预计《魔兽》电影将延续其辉煌。

4. 衍生品市场潜力

• 随着电影的上映，衍生品市场将大幅增长，包括文具、T恤、钥匙扣、模型玩具等。
• 电影衍生品的市场价值远高于票房收入，预计全球衍生品价值份额有望达44.87亿美元。

5. 相关受益标的

• 电影上映后，将对A股相关公司产生显著的股价拉动效应，包括万达院线、完美环球、华谊兄弟、美盛文化、暴风科技和美邦服饰等。
• 电影带动的粉丝经济红利，将长期利好影视行业相关标的。

投资建议

• 行业评级：看好。
• 股票投资评级：建议投资者根据个人情况，结合IP影响力和电影票房预测，考虑买入或增持相关标的。

风险提示

• 本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性与完整性。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目的与财务状况，不依赖本报告进行投资决策。