20240824-太平洋-奥翔药业-603229.SH-Q2业绩略低于市场预期_高毛利产品占比提升_5页

奥翔药业（603229）2024年半年报表现分析报告

奥翔药业发布了2024年半年度报告，尽管Q2收入同比小幅下降，但整体盈利能力和毛利率大幅提升。2024年上半年，公司实现营业收入492亿元，同比增长505%；归母净利润180亿元，同比增长1226%；扣非净利润172亿元，同比增长1244%。收入和利润均创历史新高，但Q2单季度收入同比下降，主要原因是高毛利产品占比提升，如肝病类、心脑血管类和抗菌类产品销售收入增加，而毛利率较低的痛风类产品销售占比下降。毛利率从上年同期提升180个百分点至5980%，净利率提升234个百分点至3652%。

公司产能建设持续推进。原料药方面，多个募投项目已完成厂房建设和部分试生产；制剂方面，合作项目如甲磺酸伊马替尼片预计2024年H2在欧洲获批，2025年H1在中国上市，将推动第三增长曲线。新药布局积极，包括投资和自主研发，如治疗缺血性脑卒中的1类新药布罗佐喷钠正在进行临床开发。

太平洋证券维持“买入”评级，预测2024-2026年收入分别为963亿元、1164亿元和1581亿元，净利润分别为317亿元、384亿元和506亿元。当前PE为18倍，低于历史水平。

风险包括行业政策调整、市场竞争加剧和产品失败可能，需密切关注。

总之，奥翔药业受益于高毛利产品增长和产能扩张，未来发展前景积极。