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2026年2月PTA/MEG/聚酯市场分析总结

核心内容

2026年2月，PTA、MEG及聚酯市场整体呈现预期与现实的博弈格局。PTA市场延续了2025年末的紧平衡状态，供应端负荷不高，累库幅度有限，价格整体稳健。MEG市场则因供应压力持续，价格承压，预计弱势震荡。下游聚酯需求在春节前出现季节性回落，行业集中减产，供需格局偏弱。

主要观点

PTA市场

1. 供需格局良好：PTA市场在2025年末延续紧平衡，1月下旬价格重心抬升，现货加工费明显改善。
2. PX支撑强劲：PX价格强势，加工差维持在300美元/吨以上，带动PTA成本支撑。
3. 出口提振：印度BIS认证取消对PTA出口的提振作用显现，12月PTA出口量同比增加40.35%，缓解需求压力。
4. 季节性累库不悲观：2月PTA供应端负荷不高，累库幅度预计在35-40万吨，市场整体不悲观。
5. 库存与加工费改善：PTA期末库存处于偏低水平，现货加工费提升至478元/吨附近，为近半年高位。

MEG市场

1. 供应压力大：国内供应维持高位，海外到港量充足，港口库存去化缓慢。
2. 新装置投产压制情绪：新装置投产预期持续压制市场，乙二醇价格低位震荡。
3. 原料走跌影响价格：1月下旬原料大跌导致乙二醇期价回落，市场情绪疲弱。
4. 进口维持高位：1月MEG进口量较高，预计2月小幅回落。
5. 库存压力凸显：1月底MEG工厂库存为34.8万吨，处于偏高水平，下游聚酯逢低采购缓解压力。

关键信息

PTA行业动态

• 装置变动：逸盛海南、三房巷、台化兴业等企业均有检修或降负计划。
• 加工费改善：1月底PTA现货加工费提升至478元/吨附近。
• 出口表现：12月PTA出口量同比增加40.35%，为近半年高位。
• 开工率：PTA行业开工率维持在较高水平，多数企业处于近9成负荷运行。
• 库存水平：PTA期末库存处于偏低水平，市场累库预期有限。

MEG行业动态

• 开工率高位运行：1月MEG开工率维持在较高水平，产量达183.9万吨。
• 进口来源稳定：2025年1-12月MEG进口量同比增长17.8%，主要来源为中东。
• 海外供应不低：美国、沙特、科威特等地区装置检修或降负，但整体供应仍偏宽松。
• 库存压力：1月底MEG港口库存达82.2万吨，工厂库存为34.8万吨，去化缓慢。
• 现金流承压：MEG工厂现金流受成本压力影响，整体偏弱。

聚酯行业动态

• 开工率季节性回落：2月聚酯开工率预计降至8成偏下，长丝率先减产。
• 库存累积：1月底聚酯成品库存达22.6天，长丝库存天数较高。
• 出口表现：2025年聚酯瓶片出口累计645万吨，同比增长10.4%。
• 需求季节性疲软：终端织造企业开工率下降，订单天数减少，导致聚酯需求疲软。
• 内需韧性良好：2025年全国纺服零售值同比增长3.2%，节前采购支撑需求。

总结

• PTA：市场整体维持紧平衡，PX支撑强劲，加工费改善，出口提振，库存压力不大，价格稳健。
• MEG：供应压力仍大，港口库存高位，价格承压，弱势震荡。
• 聚酯：开工率季节性回落，库存压力显现，需求疲软，出口表现亮眼但面临外部挑战。

整体来看，PTA市场表现相对较好，MEG和聚酯市场则面临较大压力，需关注成本波动和供需变化。