20180314-华创证券-华创债券日报_短期经济韧性仍在_或无需悲观_10页_748kb

报告摘要

2018年3月14日的华创债券日报分析了1-2月中国经济数据对债券市场的影响，并对未来市场走势提出了投资建议。

工业增加值：1-2月同比增长7.2%，较去年12月上升1个百分点，明显超出市场预期。
超预期原因：
- 1月数据较好，2月春节较晚导致部分影响滞后；
- 发电量、粗钢、钢材、水泥产量同比上升，反映工业生产活跃；
- 外需强劲，出口大幅增长带动工业生产；
- 新产业和新产品增长较快，工业结构持续优化。

整体消费增速：1-2月同比增长9.7%，基本符合市场预期。
分项表现：
- 餐饮收入同比持平为10.1%；
- 商品零售受春节因素影响上升0.4个百分点至9.7%；
- 网上零售额同比增长37.3%，比上年同期提高5.4个百分点；
- 房地产相关消费（如建筑建材、家电）小幅上升，家具消费有所下降；
- 汽车消费受去年基数较低影响大幅上升至9.7%；
- 石油及制品类消费小幅下降，烟酒消费因春节因素上升。

1-2月工业增加值：7.2%，超出市场预期。
1-2月房地产投资：同比增长9.9%，带动整体投资回升。
1-2月消费增长：9.7%，基本符合预期。
东北地区投资增速：8.1%，超过全国增速。
东部地区投资增速：5.7%，为04年以来最低。
利率债发行计划：周四将有1年期、3年期、5年期进出口行债及2年期、5年期、7年期国开行债续发。
预期中标利率：分别为4.05%、4.66%、4.74%、4.48%、4.75%、4.87%。
债券信息：
- 18进出01(增6)：1年期，计划发行30亿元，发行费率0.05%，预期中标利率4.05%；
- 18进出02(增5)：3年期，计划发行50亿元，发行费率0.05%，预期中标利率4.66%；
- 18进出03(增5)：5年期，计划发行50亿元，发行费率0.10%，预期中标利率4.74%；
- 18国开02(增5)：2年期，计划发行40亿元，发行费率0.05%，预期中标利率4.48%；
- 17国开12(增16)：5年期，计划发行80亿元，发行费率0.10%，预期中标利率4.75%；
- 17国开08(增26)：7年期，计划发行60亿元，发行费率0.10%，预期中标利率4.87%。