20250331-华安证券-电力设备_海外市场多点开花_国内高景气持续_34页_2mb

报告摘要

海外市场多点开花，国内高景气持续

核心内容概览

国内市场：储能装机量持续高增，招标规模创历史新高，构网型储能渗透率快速提升，推动储能系统价值量增加。
国际市场：印度、欧洲、美国、澳洲、中东、非洲等市场储能需求增长显著，政策支持和价格优势推动市场扩张。
行业趋势：全球储能电池出货量增长迅速，行业集中度高，中国企业在全球市场中占据重要地位。
风险提示：美国新能源与储能需求可能下行，行业竞争加剧，关税政策存在不确定性。

主要观点与关键信息

国内市场

装机量：
- 2025年1月国内储能装机2.87GW/8.23GWh，同比高增145%/142%。
- 河北为1月装机最大省份，达543MW/2086MWh。
- 平均配储时长为2.87h，同比下降1.5%，长时储能成为趋势。
招标情况：
- 1月国内储能招标规模7.71GW/61.7GWh，同比增长1107%，环比增长93%。
- 集采占比高达74%，规模达45GWh，相当于2024年全年52.2GWh集采订单总量的86%。
- 平均单个项目容量506MWh，长时储能占比高。
构网型储能：
- 2024年构网型储能招标渗透率超10%，系统价格较跟网型系统均价高24%。
- 2025年1月构网型储能系统报价区间为0.498-1.042元/Wh，平均报价0.607元/Wh。
- 预计2025年构网型储能渗透率有望超过20%。
- 中广核10.5GWh储能系统集采中标，其中4.5GWh为构网型储能，中标方包括海博思创、南瑞继保、中车株洲所。
政策与市场：
- 新能源上网电价市场化改革落地，保障性强制配储取消，国内短期抢装潮。
- 储能盈利模式改善，增长持续性增强。

印度市场

装机情况：
- 截至2025年1月底，印度已投运储能系统0.4GWh，预计2025年Q2有1GWh容量并网。
- 全年装机量预计超2GWh。
招标数据：
- 独立储能招标累计达27.7GWh，2025年新增招标18GWh，是2024年招标量的2倍。
- 光储系统累计招标10.62GW/12.52GWh，2025年新增招标1.21GW/2.43GWh。
政策支持：
- 印度中央电力部要求光伏项目招标中配备10%/2小时储能。
- 配套政策包括单周期和双周期模式运行储能系统，以及屋顶光伏强制配储。
- 政府预计至2030年新增储能容量约14GW/28GWh，未来可能提高配储比例至30%-40%。
中标情况：
- 主要中标方包括JSW Energy、Gensol、Indigrid、HG Infra等。

欧洲市场

电价与天然气价格：
- 2025年2月欧洲核心9国电价同比接近翻倍，其中奥地利、比利时、瑞士、德国、丹麦、西班牙、法国涨幅超100%。
- 欧洲天然气库存2月平均为45.5%，同比减少20.4pct，TTF天然气期货价格同比+73%。
市场趋势：
- 欧洲各国大储集体高增长，2025年储能市场预计持续发力。
- 德国大储装机量同比+186%，弃光问题严峻，大储部署势在必行。
- 意大利储能市场活跃，24Q3新增装机598MW/1.91GWh，同比+53%/+160%。
- 政策支持：允许开发商在2025年上半年进行储能容量拍卖，提供3.2亿欧元补贴。

美国市场

装机与并网：
- 2025年1月全美新增并网216MW，同比+24%，环比-90%。
- 24FY并网项目10.4GW，同比+57%。
- 德克萨斯州并网量高，亚利桑那州规划并网项目7.1GW，增长潜力大。
储备项目：
- 截至2025年1月，美国总储备储能项目达65.2GWh。
- 储备项目中已有2000+MW项目完成建设，25年储备开工项目12.4GW。

澳洲市场

储能收入：
- 24Q4储能净收入6950万美元，同比+121%。
- 市场套利收入占69%，辅助服务收入占31%。
电价与渗透率：
- 24Q4澳洲电力价差平均为243美元/MWh，同比+88%。
- 瞬时可再生能源渗透率最高达75.6%，分布式光伏发电占比43%。
- 澳洲电力市场波动大，亟需储能提升电网稳定性。

中东市场

项目进展：
- 截至2025年2月，中东已确定集成商待建设的储能项目32.1GWh，即将确定的项目超50GWh。
- 阿联酋启动5.2GW光伏+19GWh电池储能项目，宁德时代为储能系统供应商。
- 迪拜DEWA启动1.6-2GW光伏+1GW/6GWh储能项目招标。
趋势：
- 光储平价带动项目密集落地，长时储能需求上升。
- 中国企业有望持续受益，尤其是比亚迪、宁德时代、阳光电源等。

非洲市场

装机情况：
- 2024年非洲储能装机1.64GWh，同比+945%，正式进入GWh时代。
- 非洲已确定开发储能项目超18GW，增长动能强劲。
政策与经济性：
- 全球变暖导致水力发电受限，电力中断事件频发。
- 光储项目IRR优势凸显，非洲锂电池储能系统均价下降20%。
项目实例：
- 南非BESIPPPP项目三期累计招标8GWh，远景储能参与一期。
- 埃及项目由AMEA Power和天合光能等中企合作开发。

供给侧分析

全球储能电池出货量：
- 2024年全球储能电池出货量达303-314.7GWh，同比+60%-+64%。
- 行业集中度高，CR10达78%-90.9%。
主要厂商：
- 宁德时代：2024年出货110GWh，占比36.3%。
- 比亚迪：出货40GWh，同比翻倍，排名第二。
- 中创新航：出货量同比+150%，跻身行业前五。
- 亿纬锂能：出货40GWh，排名第二。
- 远景动力：首次进入年度Top10。

风险提示

美国新能源与储能需求下行。
行业竞争加剧影响利润率。
美国关税政策不确定性。

投资评级说明

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
- 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

总结

2025年1月，全球储能市场呈现多点开花态势，国内高景气持续，海外市场增长动能强劲。国内储能装机量与招标规模均创历史新高，构网型储能渗透率快速提升，推动系统价值增长。印度政策助力大储快速起量，欧洲电价高增与天然气价格提升带动市场扩张，美国德州维持高增速，澳洲储能收入增长显著。中东和非洲项目密集落地，光储平价推动市场发展，中国企业在全球储能市场中占据重要地位。风险提示包括美国需求下行、行业竞争加剧和关税政策不确定性。

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