储能行业2024年年中策略报告：主力市场持续发力，新兴市场多点开花-240804-东吴证券-78页_13mb

储能2024年年中策略报告总结

1. 国内大储市场增长与商业模式

• 市场规模快速扩张：2024年上半年国内新型储能装机量超30GWh，同比增长61%，其中电网侧储能占比65%，电源侧占比28%。光储成本下降带动IRR提升，商业模式逐步完善。
• 政策与技术驱动：各省配储比例提升，鼓励长时储能（4h及以上），预计4h储能装机占比将提升至32%。政策方面，容量电价补偿机制逐步确立，部分地区租金收入下降29%，但仍保持盈利。

2. 海外大储市场多点开花

• 美国市场增速显著：2024年美国大储装机同比增长100%至35GWh，政策支持与FERC改革简化并网流程。ITC退税延长与降息周期提升收益率。
• 欧洲兴起储能需求：可再生能源占比高，2024年新增储能装机约74GWh，英国和意大利市场爆发性增长。
• 新兴市场潜力巨大：中东、智利、澳大利亚等地因能源转型政策推动，大储装机量预计2024年达10GWh，2025年增长至23GWh。

3. 户用储能市场调整与新兴需求

• 欧洲市增长放缓，新兴市场扩张：2024年全球户储装机17GWh，同比下滑1%，但中东（如巴基斯坦）、乌克兰市场因电价上涨推动需求，全年增幅达30-40%。
• 经济性驱动：在全球电价上涨背景下，巴基斯坦等地户储IRR可达392%，经济性突出。技术升级与产业链转移加速，德业股份、锦浪科技等企业出海受益。

4. 产业链与盈利状况

• 电池成本下降与利润分化：储能电芯2024年Q2价格企稳，龙头宁德时代单位盈利达0.01元/Wh，二线厂商依赖海外市场（如中东）保持较高毛利率。
• 集成商优势显现：阳光电源、德业股份等具备逆变器背景的企业在海外市场表现优异，海外市场毛利率达20-40%，显著高于国内。

5. 投资建议与风险提示

• 重点推荐公司：阳光电源（海外大储龙头）、宁德时代（电池技术领先）、亿纬锂能（储能份额提升快）、德业股份（户储出海领先）。
• 风险因素：
  • 竞争加剧导致利润压缩；
  • 政策变化（补贴退坡、容量电价机制调整）；
  • 可再生能源装机不达预期；
  • 关键原材料供应不足。

总体趋势

2024年储能市场呈现“主力市场持续发力，新兴市场多点开花”格局，到2026年全球大储装机有望突破300GWh。建议关注全球化布局能力更强的企业，重点发展清洁能源配储与长时储能解决方案的公司。