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环保行业深度报告：双碳助推生物质发电发展，行业未来可期

核心内容

行业现状

• 生物质发电是利用生物质能进行发电，主要分为农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电三种类型。
• 截至2020年底，全国已投产生物质发电项目1353个，累计并网装机容量2962.4万千瓦，年发电量1326亿千瓦时，年上网电量1122亿千瓦时。
• 生物质发电装机容量连续三年位列世界第一，垃圾焚烧发电和农林生物质发电合计贡献96%。
• 2020年生物质发电量同比增长19.35%，生物质发电在可再生能源发电中的比重稳步上升。

区域分布

• 生物质发电累计装机规模呈现“东强西弱”格局，山东、广东、浙江、江苏和安徽五省累计并网装机均超过200万千瓦，占全国的46.6%。
• 新增装机容量排名前五的省份为山东、广东、河南、浙江和安徽。

政策支持

• 生物质发电受到国家高层部门的大力支持，多项政策推动行业平稳健康发展。
• 2021年8月发布的《2021年生物质发电项目建设工作方案》明确了“以收定补、央地分担、分类管理、平稳发展”的总体思路。
• 2020年9月《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》引入信用承诺和监测预警制度，补贴资金由中央与地方共同承担。
• 生物质发电补贴制度从固定补贴向固定电价过渡，合理利用小时数为82500小时，补贴上限明确。

主要观点

收益模式稳定

• 生物质发电企业政策敏感度高，收益模式稳定，项目现金流较好。
• 垃圾焚烧发电主要采用BOT或BOO模式，特许经营期一般为25-30年。
• 收入来源包括上网电费（占70%-80%）和垃圾处理费（占20%-30%）。

投资前景广阔

• 随着“双碳”目标推进，生物质发电将成为可再生能源发电的重要组成部分。
• 生物质资源总量预计到2030年将达37.95亿吨，2060年将达53.46亿吨。
• 预计到2030年，生物质发电总装机容量将达5200万千瓦，清洁电力超过3300亿千瓦时，碳减排量超过2.3亿吨。
• 到2060年，生物质发电总装机容量将达10000万千瓦，清洁电力超过6600亿千瓦时，碳减排量超过4.6亿吨。

关键信息

上游资源分析

• 秸秆：年产生量约8.29亿吨，可收集资源约6.94亿吨，预计2030年产生量达9.16亿吨，2060年达12.34亿吨。
• 畜禽粪便：总量约18.68亿吨，预计2030年达19.83亿吨，2060年达23.73亿吨。
• 林业剩余物：总量约3.5亿吨，预计2030年达4.27亿吨，2060年达7.73亿吨。
• 生活垃圾：清运量约3.1亿吨，预计2030年达4.04亿吨，2060年达5.86亿吨。
• 废弃油脂：产生量约1055.1万吨，预计2030年达1131.3万吨，2060年达1394.7万吨。
• 污水污泥：产生干重约1447万吨，预计2030年达3094.96万吨，2060年达1.4亿吨。

政策导向

• 竞争性配置项目资源，逐步减少中央补贴，增加地方分担。
• 鼓励生物质能多元化和高附加值利用，推动“生物循环经济”。
• 强化项目建设与运行管理，确保项目合法合规。

投资建议

• 建议关注在生物质发电行业有所布局的上市企业。
• 维持行业“增持”评级，认为未来成长空间巨大。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 项目实际落地不及预期

行业数据与图表

图表目录

• 图1：生物质发电技术分类
• 图2：生物质发电累计装机容量（万千瓦）
• 图3：2020年生物质发电量同比增长19.35%
• 图4：2020年生物质发电量同比增长19.35%
• 图5：2020年生物质发电在建装机规模结构图
• 图6：2020年生物质发电累计并网装机规模结构图
• 图7：垃圾焚烧发电装机情况
• 图8：农林生物质发电情况
• 图9：2020年各地区生物质发电累计装机容量
• 图10：2020年各地区生物质发电新增装机容量
• 图11：垃圾焚烧项目收入构成
• 图12：生物质发电产业全景图
• 图13：我国生物质资源量和能源化利用量现状（万吨）
• 图14：我国生物质资源总量增长预测（亿吨）
• 图15：我国秸秆总量增长预测（亿吨）
• 图16：我国畜禽粪便资源总量增长预测（亿吨）
• 图17：我国林业剩余物资源总量增长预测（亿吨）
• 图18：我国林业剩余物资源总量增长预测（亿吨）
• 图19：我国废弃油脂资源总量增长预测（亿吨）
• 图20：我国污水污泥资源总量增长预测（亿吨）
• 图21：2020年生物质能源化利用量（亿吨）和碳减排量（亿吨）
• 图22：生物质发电装机（万千瓦）及上网电量（亿千瓦时）预测
• 图23：生物质发电行业减排潜力（亿吨）

行业企业一览

投资评级体系

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