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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年7月26日）

核心内容概览

本报告对2021年7月26日A股及主要期货品种的收盘情况进行分析，涵盖金融、能化、黑色、金属、农产品等板块。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种因政策、供需、天气等因素出现震荡走势，建议投资者以观望为主，把握结构性机会。

主要观点

• 股指：A股出现大跌，市场情绪偏弱，北向资金净流出，融资余额下降。后疫情阶段经济复苏压力仍存，货币政策微调至中性偏松，对股指有支撑，但需警惕全球流动性收紧对A股的不利影响。技术面走弱，操作建议先观望。
• 国债：国债期货继续上涨，10年期国债收益率下行1.25BP至2.89%。经济恢复力度不及预期，避险情绪升温，但预计国债期货上涨空间有限，建议暂时观望。
• 原油：因担忧欧佩克减产同盟国增产不足，原油上涨1.04%。短期震荡向上，但需关注库存变化。
• 甲醇：甲醇下跌1.98%，主要因国内CTO/MTO装置开工负荷下降，库存减少，短期震荡偏强。
• 橡胶：橡胶价格低位震荡，受轮胎厂开工率低、保税区库存去化等因素支撑，短期反弹空间有限。
• 聚烯烃（LL、PP）：期货价格回落，但库存不高，短期回调后可轻仓试多。
• PTA、MEG：PTA冲高回落，MEG偏弱，主要因新装置投产和检修计划影响，短期行情以回落为主。
• 钢材：现货价格小幅上涨，成材加速去库，限产政策逐步落地，操作建议把握回调建多机会。
• 铁矿：价格冲高回落，短期存在反弹动力，但需警惕政策对需求的压制。
• 煤焦：双焦价格大幅上涨，供应趋紧，库存减少，建议关注价格回落风险。
• 动力煤：价格偏弱震荡，但港口库存低、电厂补库需求强，短期高位难下，建议轻仓持有多单。
• 锰硅、硅铁：锰硅震荡，硅铁偏强，建议以区间操作为主，关注SF-SM价差。
• 贵金属：黄金震荡下行，白银小幅上涨。市场关注美联储政策动向，黄金中期面临压力。
• 铜：铜价冲高后回落，国内现货需求良好，建议关注矿山供应及下游开工情况。
• 锌：锌价宽幅波动，短期建议短线观望，关注库存和现货升贴水。
• 铝：铝价高位震荡，库存走低支撑，但后期预计回落。
• 镍：镍价上涨，关注印尼和俄罗斯的出口政策变化，长期纯镍承压。
• 不锈钢：价格高位震荡，下游消费转淡，建议观望。
• 铅：铅价走势分化，建议短线观望，远月抛空为主。
• 锡：锡价高位偏强，供应紧张，需警惕大幅波动风险。
• 农产品：白糖、生猪、苹果等品种价格震荡，市场关注新榨季产量及政策动向。
• 油脂：因巴西干旱及美豆产量变化，油脂价格高位震荡，关注国内到港情况。
• 豆粕：豆粕价格下跌，受美豆出口及国内需求疲软影响，单边跟随美豆走势。

关键信息汇总

金融期货

• 沪深300期货收跌0.02%，上证50期货收涨0.05%，中证500期货收涨0.48%。
• 国债期货整体上涨，5年期和10年期国债期货分别收跌0.04%和0.07%。

能化期货

• 原油上涨3.17%，甲醇下跌1.98%，橡胶上涨1.27%，聚烯烃震荡，PTA、MEG回落。
• 橡胶短期震荡偏强，聚丙烯、塑料等品种走势分化。

黑色金属

• 螺纹钢上涨1.09%，铁矿石下跌5.32%，焦炭、焦煤微涨，动力煤下跌0.74%。
• 热轧卷板、锰硅、硅铁等品种震荡运行，短期走势不一。

金属期货

• 黄金下跌0.86%，白银上涨1.16%，铜上涨1.13%，铝上涨0.53%，锌下跌0.69%，铅上涨1.24%，镍上涨0.64%，锡下跌0.42%。

农产品期货

• 白糖上涨0.64%，生猪小幅反弹，苹果下跌0.12%，豆一、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、玉米淀粉、鸡蛋等品种均下跌，跌幅不一。

操作建议

• 股指：建议观望，短期无明显上涨或下跌基础。
• 国债：短期上涨空间有限，建议观望。
• 原油：短期震荡向上，关注库存变化。
• 甲醇：短期震荡偏强，操作上建议谨慎。
• 橡胶：短期低位震荡，建议轻仓操作。
• 聚烯烃：库存不高，回调后可轻仓试多。
• PTA、MEG：短期回落为主，关注新装置投产及政策变化。
• 钢材：建议把握回调建多机会，现货带动上涨。
• 铁矿：短期反弹动力存在，但需警惕政策压制。
• 煤焦：短期价格偏强，警惕后期大幅回落。
• 动力煤：高位震荡，建议轻仓持有多单，注意政策风险。
• 锰硅、硅铁：建议以区间操作为主，关注SF-SM价差。
• 贵金属：黄金中期承压，白银短期偏强，建议关注美联储政策。
• 铜：建议关注矿山供应及下游需求，短期偏多。
• 锌：短期宽幅波动，建议短线观望。
• 铝：库存走低支撑，但后期预计回落，操作上需谨慎。
• 镍：长期承压，关注印尼和俄罗斯政策变化。
• 不锈钢：建议观望，供需格局未明显改变。
• 铅：建议短线观望，远月抛空为主。
• 锡：短期偏强，警惕大幅波动。
• 农产品：白糖、生猪、苹果等品种建议逢低买入，关注新榨季产量及政策影响。

总结

整体市场呈现震荡格局，投资者需密切关注政策变化、供需动态及天气影响等多重因素。在操作上，建议以观望为主，把握结构性机会，同时注意风险控制，避免过度投机。