20220909-瑞达期货-沪铝市场周报_复产缓慢扰动再起_沪铝期价震荡上行_20页_1mb

沪铝市场周报总结

核心内容

本周沪铝期价震荡上行，主要受全球供应端扰动影响，叠加国内需求预期改善，推动铝价上涨。同时，沪伦比值上涨，显示国内铝价相对伦敦铝价更具支撑。此外，铝材产量同比减少，但铝合金产量及进出口均有所增长，表明部分细分领域需求保持韧性。

主要观点

供应端扰动

• 海外减产：欧洲能源危机持续，法国敦刻尔克铝业宣布减产22%，挪威海德鲁在斯洛伐克的工厂也将停产，预计海外全年累计减产超130万吨，约占全球产能1.7%。
• 国内减产预期：云南水电供应紧张再次发酵，铝厂减产预期增强，即使仅减产10%，也将对9月供应造成较大影响。
• 西南地区影响：贵阳地区氧化铝供应趋紧，川渝地区电解铝企业复产缓慢，至少需到10月底才能恢复供应。

需求端变化

• 海外需求疲软：LME铝库存突然增加11%，显示海外需求疲软，经济前景恶化压制铝消费。
• 国内需求预期：国内“金九银十”消费旺季预期叠加政策托底，有望带动需求进一步好转。

期现市场动态

• 沪铝价格：截至2022年9月9日，沪铝收盘价为18985元/吨，较9月2日上涨4.14%。
• 现货贴水：A00铝锭现货价为18800元/吨，贴水60元/吨，较上周下跌30元/吨。
• LME库存：LME电解铝库存增至309025吨，增幅11.81%；LME注册仓单增加20.42%。

持仓与价差

• 沪铝持仓量增加：截至9月9日，沪铝持仓量为394736手，较9月2日增加5.61%。
• 价差变化：铝锌价差增加140元/吨至5745元/吨，铜铝价差增加2675元/吨至44105元/吨。

产业链数据

• 铝土矿进口：2022年7月铝土矿进口量环比增加12.48%，同比增加14.38%；1-7月累计进口量同比增加17.56%。
• 氧化铝价格与产量：氧化铝价格稳中小跌，产量同比增加，但开工率较上月下降0.36%。
• 电解铝产量：2022年7月电解铝产量同比增加5.6%，1-7月累计产量同比增加1.1%。
• 铝材产量与进出口：铝材产量同比减少，但出口量同比增加，进口量同比减少。

基建与汽车市场

• 基建投资：2022年1-7月基建投资同比增加9.58%，显示政策对基建的有力支持。
• 汽车产销：中国汽车销售与产量同比分别增加29.86%和31.76%，显示汽车市场回暖。

关键信息汇总

期权市场分析

• 隐含波动率：铝期权隐含波动率小幅波动，整体处于震荡偏强状态。
• 操作建议：建议投资者买入看涨期权以增强收益，关注市场波动风险。

其他信息

• 房地产市场承压：2022年7月国房景气指数为95.26，较上月下降0.13，较去年同期下降5.71；房屋新开工与竣工面积同比均减少。
• 瑞达期货研究院简介：瑞达期货成立于1993年，是全国性大型期货公司，拥有完善的报告体系和多种特色产品，致力于为客户提供专业、高效的期货投资服务。

风险提示

• 供应端扰动持续，若复产不及预期，铝价可能面临下调风险。
• 经济前景恶化可能压制海外需求，需密切关注市场变化。
• 投资者应根据自身情况审慎操作，注意风险控制。

本报告由瑞达期货股份有限公司研究院发布，仅供参考，不构成投资建议。