20250426-广发期货-工业硅月报_丰水期来临_关注西南复产进度对供应端的压力_30页_4mb

工业硅月报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年4月工业硅市场的供需状况、价格走势、库存变化及成本利润情况，重点指出西南地区丰水期复产对供应端的影响，以及下游需求疲软对价格的压制。

主要观点

• 供应端：4月工业硅产量预计降至30万吨左右，较3月下降约4万吨。新疆大型企业计划减产2个月，减少月均产量约4.35万吨，但云南新产能投产及西南企业丰水期复产将缓解减产压力。5月四川地区产量可能增长2.5万吨，云南地区产量也有小幅上升。
• 需求端：多晶硅和有机硅需求维持弱势，5月可能进一步走弱。下游产品价格下跌，产业链整体处于盈亏平衡或亏损状态，难以支撑工业硅价格。
• 价格走势：4月工业硅价格承压下跌，华东通氧Si5530价格为9600元/吨，环比下跌5.88%；新疆99硅价格为8800元/吨，环比下跌6.88%。预计价格波动区间在8000-10500元/吨。
• 库存情况：工业硅期货仓单回落至69680手，社会库存共计61.2万吨，环比小幅上涨。部分仓单流向现货市场，加速了现货价格下跌。
• 成本与利润：工业硅成本因地区电价差异而不同，云南地区电价较低，有利于企业生产。部分低成本企业表示价格已接近盈亏平衡，报价难以进一步下调。

关键信息

一、价格走势

• 工业硅价格：4月价格持续下跌，主要受供应过剩和需求疲软影响。
• 主要品种价格：
  • 华东通氧Si5530：9600元/吨，环比下跌5.88%
  • 新疆99硅：8800元/吨，环比下跌6.88%
  • 华东Si4210：10450元/吨，环比下跌5.43%

二、供应情况

• 月度产量：2025年3月工业硅产量为34.22万吨，环比增加17.9%，同比减少6.6%。
• 开工率：新疆样本硅企开工率回落至57%，云南样本硅企开工率约为22%，四川样本硅企开工率回升至9%。
• 新产能：2025年有概率投产的项目超过100万吨，但当前供应已大于需求，库存累积压力较大。
• 云南永昌硅业：4月初新产能点火投产，预计进一步增加供应。

三、需求情况

• 多晶硅：3月产量环比上涨至9.61万吨，4月预计接近10万吨。但下游产品价格下跌，导致需求疲软。
• 有机硅：产量和开工率均处于季节性低位，出口量有所波动，但整体需求不振。
• 铝合金：需求预计维稳，但出口受内外价格差影响，可能有所增加。

四、成本与利润

• 成本：硅石、石油焦、硅煤及电价是影响成本的主要因素，云南地区电价较低，有利于生产。
• 利润：工业硅平均利润维持在较低水平，部分企业接近盈亏平衡，报价难以下调，与盘面关联度减弱。

五、库存及仓单变化

• 期货仓单：回落至69680手，低于35万吨。
• 社会库存：共计61.2万吨，环比小幅上涨。
• 交割库库存：工业硅交割库库存维持在一定水平，对价格形成承压。

未来展望

• 供应端：关注西南地区丰水期复产情况，以及是否有进一步减产预期，如供给侧改革或行业联合减产。
• 需求端：5月需求预计继续走弱，多晶硅和有机硅需求疲软，难以消化供应。
• 价格波动：预计工业硅价格将继续承压，波动区间在8000-10500元/吨。
• 市场风险：价格与盘面关联度减弱，需关注市场供需变化及政策动向。

数据来源

• 硅业分会
• 百川SMM
• 广发期货发展研究中心
• wind

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