20230529-中财期货-工业硅投资策略周报_丰水期硅厂将复产_硅价持续下跌_8页_1mb

工业硅市场分析总结

核心观点

• 短期走势：震荡偏弱。
• 中期走势：区间震荡。
• 操作建议：观望。

主要逻辑

1. 西南丰水期即将来临，原料价格下跌和电价预期下调将降低成本，导致6月份硅厂复产意愿较强，构成利空。
2. 需求端疲软：多晶硅生产积极性高但终端消费疲软，有机硅和硅铝合金需求低，整体需求增量有限。
3. 供应过剩：迫于成本压力，硅厂停产增多，工业硅库存维持高位，丰水期复产可能加剧供应。

风险提示

1. 主产区电力供应意外中断。
2. 原料价格大幅上涨。
3. 房地产和汽车市场需求超预期回升。

市场数据摘要

• 上周市场回顾：工业硅价格持续下跌，现货价格周跌幅达29%，基差缩小。
• 库存情况：5月26日工业硅社会库存环比下降45%。
• 产量数据：4月工业硅产量环比减少69%，开工率下降；预计5月产量将继续减产。
• 利润情况：硅厂平均利润大幅亏损，扩大至-922元/吨。

上下游分析

• 多晶硅：保持高开工，但价格下跌影响生产；新增产能预计增加，但需求超预期可带来改善。
• 有机硅：价格下跌，开工率低位，DMC利润亏损缩小但终端需求疲软。
• 铝合金：需求不足，开工率难提升；汽车产量虽增，但新能源汽车带动的消费增量或补偿传统汽车下降。