20240728-国联证券-美国经济再观察（三）_特朗普的二次冲击_确定的是不确定性_27页_1mb

特朗普当前选情领先，拜登退选将年龄担忧转移给他，但大选仍存不确定性，关键摇摆州如佐治亚、亚利桑那、宾夕法尼亚将影响选举结果。特朗普胜选路径依赖赢得这些州的47张选举人票。制造业蓝领工人支持是其关键票仓，政策主张包括减税、加税、限制移民和传统能源支持。其贸易观点偏向重商主义，希望通过贸易强硬赢得选票。市场普遍担忧其政策将推升通胀和引发再通胀风险，但模型分析显示，关税财政紧缩效应、移民和需求抑制等因素可能削弱这种影响。加征60%关税的可能性低，更多作为谈判筹码。类似2018年贸易纠纷案例显示，全面关税激增可能导致美国经济损失，进口和顺差急剧下降。万斯作为副总统候选人暗示中美经贸风险上升但军事冲突风险下降。报告强调需警惕美国黑天鹅事件和经济衰退风险，加上2024年选举特殊性，特朗普任期内美国经济或面临高通胀和财政政策冲突，政策不确定性虽高但其绝对（年龄、政策风格等）劣势亦存。