20230212-国信期货-软商品周报_白糖持续调整_棉花维持震荡_26页_4mb

报告摘要

白糖与棉花市场周报总结

一、白糖市场分析

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡偏强走势，郑商所白糖期货价格周度涨幅0.17%，ICE期糖价格周度涨幅0.89%。国内现货价格小幅上涨，但期现基差走弱，显示期货价格对现货带动作用增强。

主要观点

现货价格：广西柳州现货报5870元/吨，云南昆明现货报5785元/吨，分别较上周上涨10元/吨和5元/吨。
基差走势：期现基差为-58元/吨，较前一周走弱36元/吨。
国内产销情况：2022/23榨季，1月累计销糖率41.8%，同比减少2.36个百分点。
进口情况：12月进口52万吨，同比增加12万吨，环比减少21万吨。巴西配额内进口成本为5377元/吨，配额外为6861元/吨；泰国配额内为5453元/吨，配额外为6961元/吨。
国内工业库存：截至1月，国内食糖工业库存为329万吨，较去年同期增加6.74万吨。
郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计37953张，较上一周增加2956张。
巴西生产情况：1月下半月累计压榨量5.42亿吨，同比增加3.73%，产糖3348万吨，同比增加4.43%。
巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.93%，去年同期为45.08%。
巴西出口情况：1月糖出口量为211.95万吨，同比增加55.85%。
国际主产区天气：巴西主产区持续降雨，有利新年度甘蔗生长；印度几无降雨，利于甘蔗压榨。

后市展望

国内产量预估小幅下调，消费进入淡季，预计2月销量有所下滑。
国内外价差较大，一季度进口量有望收窄。
技术图形上，节后跳空缺口未补，走势较强。
国际糖价预计维持偏强走势，主要因巴西产量稳定，泰国仍有增产空间。

操作建议

建议以多头思路为主，关注期货价格带动效应及库存变化。

二、棉花市场分析

核心内容

本周棉花市场震荡下挫，郑商所棉花期货价格周度跌幅3.76%，ICE期棉周跌幅0.69%。国内现货价格下行，但纱线价格有所上涨，下游库存偏低，存在补库需求。

主要观点

现货价格：3128指数下跌24元/吨，2129指数下跌71元/吨。
进口情况：12月进口17万吨，同比增加3万吨。本周进口棉价格下跌，FC Index:S、M、L滑准税港口提货价分别下跌90元/吨、111元/吨、108元/吨。
国内库存：12月商业库存462.4万吨，同比减少93.58万吨；工业库存55.12万吨，同比减少26.44万吨。
下游库存：12月纱线库存17.48天，同比减少9.75天，环比减少16.54天；坯布库存33.53天，同比增加0.56天，环比增加5.55天。
纱线价格：本周纱线价格有所上涨，气流纺10支棉纱上涨80元/吨，普梳32支棉纱上涨50元/吨，精梳40支棉纱上涨140元/吨。
郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报总计12192张，较上一周增加1977张。
美棉出口情况：截至2月2日，2023年美国陆地棉出口净销售26.28万包，下一年度出口净销售0.48万包。中国签约1.99万吨。
美国天气情况：美国主产区天气影响棉花生长，上市进度缓慢。

后市展望

春节后纺织企业复工，市场对消费预期较高，但实际恢复不及预期，价格可能挤出预期升水。
下游库存偏低，开工率跳升，纱线价格上涨，补库需求增加。
美棉80美分/磅一线存在支撑，印度开机率维持在60%以上，整体消费预期较好。

操作建议

建议维持多头思路，回调时买入为主。

关键信息汇总

白糖市场

价格走势：郑糖偏强，ICE期糖高位震荡。
产量预估：国产糖产量预估为940万吨，较此前预估小幅下调。
库存情况：国内工业库存329万吨，同比增加。
进口成本：巴西配额内进口成本5377元/吨，泰国配额内进口成本5453元/吨。
天气影响：巴西降雨有利新年度甘蔗生长，印度无雨利于压榨。

棉花市场

价格走势：郑棉震荡下挫，ICE期棉波动不大。
现货价格：3128指数下跌24元/吨，2129指数下跌71元/吨。
库存情况：国内商业库存同比减少，工业库存同比减少。
下游需求：纱线价格上涨，坯布库存略有增加。
美棉出口：中国为最大买家，周度签约量增加。
天气影响：美国上市进度缓慢，印度开机率较高。

总结

白糖与棉花市场在2023年2月呈现不同走势。白糖市场整体偏强，国内现货价格小幅上涨，但基差走弱，期货价格带动为主。国际市场方面，巴西产量稳定，泰国仍有增产空间，国际糖价预计维持偏强走势。棉花市场则震荡下挫，国内现货价格下行，但下游需求支撑较强，纱线价格上涨，市场仍偏多头思路。总体来看，白糖和棉花均存在一定的上涨支撑，建议投资者关注市场变化，把握回调买入机会。

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