20220717-广发期货-煤焦钢矿周报_钢厂主动减产去库存_原料走弱_黑色金属估值下移_114页_8mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容

本周煤焦钢矿市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受下游需求疲软、钢厂主动减产去库存及原料价格下跌影响。铁矿石、焦炭、焦煤等品种均出现库存累库，价格重心下移，同时海外钢材价格下跌对国内市场形成一定压力。

主要观点

钢材

• 产量：五大品种产量下降，铁水产量持续下滑，钢厂主动减产去库存。
• 需求：地产行业刺激政策持续，但需求改善不明显；基建受疫情和雨季影响，需求释放低于预期；制造业受海外缩表和国内消费下行影响，需求见顶下滑。
• 库存：钢厂主动去库存，但当前库存绝对值水平依然较高。
• 成本与利润：钢厂利润再次转负，短流程成本首次低于长流程，盘面利润高于现货利润。
• 交易逻辑：需求无明显改善，价格维持震荡偏弱；贴水较大背景下，谨慎追空，可逢反弹做空。
• 操作建议：空单持有，或逢反弹做空。

铁矿石

• 供应：到港量上升，但澳洲发运量下降，整体供应有上升预期。
• 需求：日均铁水产量持续下降，钢厂利润亏损，需求疲软。
• 库存：港口库存继续累库，钢厂补库意愿较低。
• 交易逻辑：供需格局逆转，价格重心下移；若终端需求未改善，预计7月价格持续回落。
• 操作建议：空单持有。

焦炭

• 供应：焦企全面亏损，多数维持限产比例，市场供需双弱。
• 需求：地产恢复缓慢，海外悲观情绪蔓延，空头力量增加。
• 交易逻辑：需求未改善，但周五地产利好消息刺激盘面反弹。
• 操作建议：短线参与或维持观望。

焦煤

• 供应：下游采购情绪偏弱，线上竞拍流拍比例增加，部分煤种价格下调。
• 需求：地产恢复缓慢，海外悲观情绪蔓延，空头力量增加。
• 交易逻辑：市场供需双弱，但周五地产利好消息刺激盘面反弹。
• 操作建议：短线参与或维持观望。

关键信息

价格与价差

• 螺纹钢主力合约：本周价格为3589元/吨，上周为4196元/吨，周环比下跌607元/吨。
• 华东现货：本周价格为3960元/吨，上周为4240元/吨，周环比下跌280元/吨。
• 华北现货：本周价格为3740元/吨，上周为4140元/吨，周环比下跌400元/吨。
• 华南现货：本周价格为4100元/吨，上周为4480元/吨，周环比下跌380元/吨。
• 热轧主力合约：本周价格为3576元/吨，上周为4206元/吨，周环比下跌630元/吨。
• 螺纹钢：10-01月价差为62元/吨，华东-华北价差为40元/吨。
• 热轧：10-01月价差为38元/吨，华东-华北价差为-10元/吨。

基差与跨期价差

• 螺纹10月基差：371元/吨。
• 热轧10月基差：24元/吨。
• 螺纹10-1月价差：62元/吨。
• 热轧10-1月价差：38元/吨。

产量与库存

• 粗钢产量：2022年1-6月粗钢产量5.27亿吨，同比下降6.5%。
• 生铁产量：2022年1-6月生铁产量4.39亿吨，同比下降4.7%。
• 钢材产量：2022年1-6月钢材产量6.67亿吨，同比下降4.6%。
• 钢厂开工率：下降至77.0%，产能利用率下降至84.0%。
• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存环比下降378.47万吨至10110.91万吨。
• 港口库存：45港铁矿石库存为13028.29万吨，环比上升154.45万吨。

市场动态

• 地产销售：7月30城样本地产销售再次下滑，市场信心不足。
• 基建投资：上半年财政支出支撑基建投资，但地方财政制约后期力度。
• 汽车行业：6月汽车产量与销量环比上升，表现较好。
• 出口情况：6月钢材出口环比下降21万吨，同比下降10.5%。

结论

整体来看，黑色金属市场仍处于供强需弱格局，钢厂减产去库存趋势持续，但需求端改善有限，导致价格震荡偏弱。铁矿石、焦炭、焦煤等品种价格重心下移，短期内需关注需求变化和政策动向。钢材市场则因海外价格下跌和国内需求疲软，整体表现偏弱，建议谨慎操作。