可转债：转债表现弱于权益，关注结构性机会-240715-财信证券-10页_383kb

可转债市场表现分析报告总结

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一、二级市场跟踪

1. 市场表现概况

截至2024年7月12日，可转债市场表现弱于权益：

• 上证指数周环比上涨0.72%，收于2971.3点；
• 上证转债周环比下跌0.23%，收于3467.5点；
• 中证转债周环比下跌0.19%，收于3880.3点；
• 深证转债周环比下跌0.17%，收于2723.4点。

2. 行业表现

• 领涨行业：社会服务、通信、电子等，周涨幅分别为513%、222%、158%。
• 领跌行业：国防军工、煤炭、公用事业等，周涨幅分别为-469%、-383%、-101%。

3. 个券表现

• 涨幅前五：凯中转债（3903%）、华锋转债（1436%）、东时转债（967%）、锋工转债（923%）、广汇转债（894%）。
• 跌幅前五：盛路转债（-4202%）、横河转债（-1518%）、普利转债（-1298%）、金诚转债（-1176%）、宏图转债（-1105%）。

4. 转债估值

• 转股溢价率中位数周环比下降4.03个百分点至5.09%，全市场平均转股溢价率周环比下降3.19百分点至7.4%。
• 不同平价区转债溢价率变化分化明显，低价转债修复遇阻。

二、一级市场动态

• 上周共有3只转债发行（振华转债、严牌转债、赛龙转债），1只转债上市（升24转债）。
• 截至报告日，待发新券中14家已获证监会批文，规模103亿元；9家通过发审委，规模144亿元。

三、核心观点

1. 市场结构性机会

• 可转债市场整体表现弱于权益，呈现宽幅震荡和结构性行情。
• 配置建议：
  1. 选择基本面较好的中低价转债和大盘红利转债；
  2. 关注业绩向好的行业中性转债，例如出口产业链景气度较高的板块；
  3. 布局受益于美联储降息、地缘政治紧张的资源板块；
  4. 跟踪AI主题、低空经济和新质生产力相关领域，如汽车、机械设备等重点行业。

2. 制度与环境影响

• 转债估值波动受到信用评级调整、“国九条”监管趋严等因素制约。
• 低价转债修复快速后出现回落，反映市场风险偏好变化。

四、风险提示

• 估值下行风险：市场波动可能使转债估值回落。
• 股市波动风险：权益市场震荡对可转债价格产生连锁影响。

报告摘要要点：

• 可转债市场近期表现跑输正股，结构性行情明显，必要关注行业分化和个券波动。
• 投资策略偏向“哑铃型”配置：重视大盘低估值转债，适当参与高弹性中小盘品种。
• 主题方向集中于基本面改善、政策支持以及全球宏观趋势叠加的优质板块。
• 投资前请仔细评估相关风险，并参考正文及免责声明。