20241222-华泰期货-铝周报_氧化铝现货价格回落速度慢_电解铝关注做多_11页_795kb

铝与氧化铝市场周报分析（2024/12/22）总结

铝市场分析

1. 价格与成本：电解铝方面，沪铝价格震荡，当周下跌18.4%至19975元/吨；伦铝价下跌27.9%至2542美元/吨。盘面定价需对标氧化铝现货，炼厂面临成本利润问题。供端，南方电价上涨或进一步推高生产成本，并可能引发减产行动。需求端，消费淡季导致开工率下降，需求承压。库存方面，国内电解铝锭社会库存约528万吨，下游采购仍以刚需为主。
2. 投资策略：中性偏多。铝价进一步下跌空间有限，可考虑逐步布局多单。

氧化铝市场分析

1. 供需与价格：氧化铝现货价格下跌幅度缓慢，近月合约仍处于大贴水状态。供应端新增产能尚未投放，成本方面，铝土矿长单采购价与现货价倒挂，部分矿山价高企。氧化铝05合约价格已触及铝土矿长单边际生产成本，预计进一步下跌空间有限。
2. 投资策略：中性。不宜追空，关注现货成交情况，建议反弹后短线试空。

风险提示

1. 海外矿石价格超预期波动。
2. 宏观政策出现超预期变化。

核心结论

铝市场进入底部区域，震荡中略偏向多头机会，存在一定做多依据。氧化铝市场贴水较大仍难以支撑空头逻辑，短期需谨慎看待做空节奏，建议根据反弹机会短期试多，中期关注基本面变化。