20251111-华泰期货-新能源及有色金属日报_氧化铝现货价格得到支撑_9页_2mb

2025年11月11日新能源及有色金属日报分析

关键数据回顾

• 铝现货价格：华东A00铝价21490元/吨，跌50元/吨；期货主力合约收于21725元/吨，涨70元/吨；库存微增至62.7万吨。氧化铝现货价格山西2840元/吨、山东2785元/吨等；氧化铝期货收于2829元/吨，涨1.80%。铝合金价格稳定，升贴水低位。

市场分析

• 电解铝：国内供需基本面未变，社会库存未去库，升贴水无修复；海外冰岛减产20万吨，预计持续11-12月，宏观面积极（中美谈判顺利，关税下调），铝价估值偏低，若库存去库加速或有上涨空间。
• 氧化铝：供应过剩格局未改，库存绝对值低提供支撑；铝土矿供应恢复（几内亚雨季结束），价格回落未改善冶炼亏损；估值偏低，需警惕突发事件。

策略建议

• 单边：铝谨慎偏多、氧化铝中性、铝合金谨慎偏多；套利保持中性。

主要风险

• 海外政策超预期扰动、流动性变动、铝土矿供应新变化。