20210507-天风期货-铁矿石周报_正反馈延续_低品矿隐患已反应至内外盘价差_21页_3mb

铁矿石周报总结 - 2021.5.7

核心内容概述

本报告分析了2021年5月7日铁矿石市场情况，重点讨论了正反馈机制的延续、内外盘价差的变化、澳巴发货量与到港量的波动、港口库存调整以及钢材生产利润变化等因素对铁矿石价格的影响。

主要观点

• 正反馈机制持续：旺季钢材季节性提产依旧，钢材高利润加速原料补涨，导致铁矿石价格继续上涨。新加坡掉期与国内连铁09合约价差扩大至160元/吨，表明内外盘价差持续扩大。
• 低品矿隐患显现：低品矿成交较少，主要以贸易商相互转手为主，钢厂高利润下低品矿入炉配额大幅下滑，印度矿和FMG等低品矿跌价抢占市场，进一步拉大了中低品矿价差。
• 澳巴发货量高位回落：受澳洲飓风影响及港口例行检修，澳洲矿发货量周环比下滑1.4%，月环比下滑7.9%，同比下滑2%。巴西矿发货量周环比下滑11.8%，月环比下滑7.6%，但同比上升3.5%。PDM地区山体滑坡影响北部矿区发货。
• 我国到港量止降回升：受前期澳洲飓风影响，上周到港量回落，本周回升。巴西矿到港量周环比上涨38.8%，月环比上涨17%，同比上涨42.6%。澳洲矿到港量周环比上涨18.7%，月环比上涨15.3%，同比小幅下滑0.2%。
• 港口库存结构变化：近两周港口库存连续下滑，其中粗粉库存增加，块矿库存减少。钢厂港口库存维持高位，而国内最大贸易商库存持续下滑，但国际贸易商在进口深度亏损后仍大量采购中高品矿。
• 压港量维持低位：我国铁矿石压港量降至1702万吨，连续数周维持在1700万吨左右。
• 钢材生产利润走强：华北、华东螺纹钢和热卷生产利润均呈上升趋势，表明钢材需求旺盛，钢厂提产积极。

关键信息

1. 价差分析

• 内外盘价差扩大：新加坡掉期与国内连铁09合约价差扩大至160元/吨，主要因中低品矿价差走扩。
• 中高品矿补涨：中高品矿价格快速上涨，港口库存下滑，但低品矿库存持续上涨，反映市场对低品矿的需求减少。

2. 发货与到港量

• 澳洲矿：发货量周环比下滑1.4%，月环比下滑7.9%，同比下滑2%。港口检修导致发运量下降。
• 巴西矿：发货量周环比下滑11.8%，月环比下滑7.6%，同比上升3.5%。PDM山体滑坡影响北部矿区发货，南部港口受州政府限令影响较小。
• 我国到港量：回升至275万吨/天，巴西矿到港量大幅上升，澳洲矿到港量也有所回升。

3. 港口库存变化

• 港口库存：2021年5月6日我国铁矿石港口库存为12958万吨，环比下降69万吨。粗粉库存环比上升38万吨，块矿库存环比下降83.5万吨。
• 库存结构：中高品矿库存下降明显，低品矿库存持续上升。

4. 钢厂检修与限产

• 钢厂检修量：各品种检修量在2021年4月有所波动，但整体维持在较低水平。高炉检修量在4月显著上升。
• 限产预期：二季度需求受限产政策影响，但目前尚未落地，短期内钢材产量仍保持季节性增长。

5. 进口利润与供应

• 进口利润：青岛港及京唐港的PB粉、卡粉等进口利润有所改善，进口亏损缓解。
• 供给与需求：二季度铁矿石进口量维持高位，国产矿产量大幅提升。需求方面，短期限产政策尚未落地，但替代品进口量减少，对铁矿石需求影响有限。

总结

铁矿石市场在二季度仍呈现易涨难跌的趋势，正反馈机制持续，中高品矿价格快速上涨，而低品矿因需求疲软和价格下跌，导致内外盘价差进一步扩大。澳巴发货量因天气和港口检修有所回落，但我国到港量止降回升，巴西矿到港量显著增加。港口库存结构变化明显，中高品矿库存下降，低品矿库存上升。钢厂检修量下降，但限产政策尚未落地，钢材生产利润维持高位，市场对铁矿石的需求仍较强。