20250428-中原期货-铁合金周报_供应减量_双硅低位震荡_22页_1mb

2025年4月28日铁合金周报分析总结

硅铁
供应：周产量989万吨（环比-140%，同比+868%），3月产量5027万吨（环比+385%，同比+1802%）。供应持续减量，主要因企业减产，青海、甘肃等地减产显著。
需求：五大材消费量206万吨（环比+0.08%，同比+165%），五大材周产量87584万吨（环比+0.36%，同比+137%）。需求小幅回升，但增速低于供应降幅。
库存：企业库存837万吨（环比-1182%，同比+4041%），钢厂库存天数1544天（环比-0.82天，同比-0.03天）。厂家库存环比大幅下降，钢厂库存略有回落，库存压力减缓。
成本：氧化铁皮价格上涨，成本增加，硅铁厂整体亏损，内蒙地区亏损扩大。兰炭价格趋稳，成本支撑有限。
基差：主力合约基差260元/吨（环比+42元/吨），显示期货与现货价差扩大。
总结：硅铁供应减产持续，库存下降缓解压力，但钢厂压价导致需求疲软。短期价格或低位震荡，上方压力位5700-5800元/吨。建议轻仓过节，关注需求超预期或供应减产不及预期风险。

锰硅
供应：周产量1861万吨（环比-135%，同比+1630%），3月产量8991万吨（环比+368%，同比+652%）。北方主产区检修预期存在，供应仍偏高。
需求：周消费量1267万吨（环比+0.34%，同比+255%），五大材产量微增。钢厂生产带动需求小幅回升，但整体仍弱。
库存：企业库存1818万吨（环比+1536%，同比-3587%），钢厂库存天数1544天（环比-117天，同比-0.33天）。厂家库存大幅增加，钢厂库存回落，供需宽松格局未改。
成本：澳矿及非主流矿报价下调，港口库存增加，成本持续下移。但内蒙、广西、贵州地区利润修复有限，整体亏损仍明显。
基差：主力合约基差+254元/吨（环比+100元/吨），仓单122403张（环比+2899张，同比+65998张）。基差扩大叠加仓单增加，市场情绪分化。
总结：锰硅供应减产力度不足，库存压力集中于企业端，成本下降但亏损持续。节前下游补库支撑有限，钢厂压价导致成交趋弱。短期或弱势震荡，关注北方企业减产情况及港口库存变化，风险点包括澳矿发运、非主流矿供应及需求端表现。

总体观点
硅铁与锰硅均面临供应减量与成本波动双重影响，需求端恢复缓慢。硅铁库存下降缓解压力，但钢招价格下跌抑制短期反弹；锰硅库存增加叠加成本下移，市场整体偏弱。建议投资者短线操作，控制仓位，警惕供需变化及价格波动风险。