20230524-紫金天风-铁合金周报_下行压力仍存_42页_3mb

总结

核心观点

市场整体呈现震荡偏空趋势，操作上建议不单边做多，可考虑9-1月正套策略。

一、盘面与基差

1. 盘面：震荡下行，基差小幅变动。
2. 主要数据：
   • 锰硅 9-1月差 84元/吨（环比上移）；
   • 硅铁 9-1月差 110元/吨（环比上行）；
   • 锰硅现货基差：256元/吨→34元/吨（下行）；
   • 硅铁基差数据未详细说明。

二、供需分析

1. 供给端

• 产量：锰硅周产量2018万吨，环比上行0.73万吨；硅铁周产量924万吨，环比下行0.36万吨。
• 开工率：锰硅开工率53.86%（环比上行），硅铁开工率31.91%（环比下行）。

2. 需求端

• 钢铁需求减弱，螺纹钢产量环比小幅下行，高炉开工率环比小幅上行。
• 钢招价格持续下跌（从7150元/吨→7000元/吨）。
  -（二）

三、库存与成本

1. 库存情况：

• 锰硅仓单和有效预报6148万吨（环比下行）；
• 硅铁仓单和有效预报13584万吨（环比下行）；
• 港口锰矿库存处高位。

2. 成本利润：

• 矿价成本整体抬高，有挺价情绪；
• 相关原料如化工焦、兰炭价格有变化，导致利润偏多或偏少；
• 锰硅利润区间涵盖高/负，不同地区利润差异明显。

四、关键数据表现概览

• 现货报价：

  • 锰硅6517：6750–6800元/吨；
  • 硅铁72#：7000–7100元/吨，75#：7600–7800元/吨；
  • 出口利润：硅铁 72# 出口8美元/吨，75# 出口-29美元/吨。

• 月差变化：

  • 锰硅、硅铁近远月合约价差环比上移或价格波动体现市场预期差异。

• 重要合约及数据时间节点： 2023年5月23日。

五、结论

在供需结构转弱、库存积累、成本线阶段性上移且价格下行趋势下，建议投资者谨慎评估，围绕核心观点执行空头头寸或套利策略，而非单边多头参与。