20150830-招商证券-通信行业信息周报_中期业绩稳定增长_建议布局通信板块_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了2015年8月30日通信行业的情况，维持对行业的投资评级为“推荐”。重点推荐的公司包括金信诺、海能达、烽火通信、振芯科技、中天科技等。

行业表现：
本周通信行业（申万）下跌10.62%，但2015年累计上涨37.90%，跑赢市场。在申万一级28个子行业中，通信板块涨幅排名第二十二。
- 通信行业整体估值已具备相对优势，在TMT行业中，通信板块PE为55倍，低于计算机（79倍）、传媒（80倍）、电子（64倍）。
行业中期业绩：
通信行业上半年收入和净利润保持稳定增长，但增速有所放缓。
- 行业总收入2415亿元，同比增长3.7%。
- 归属于上市公司股东的净利润72.3亿元，同比增长19.4%。
- 中兴通讯的业绩增长对行业整体利润贡献较大。
细分行业表现：
- 军工通信、专网通信、光通信设备及器件、光纤光缆、网络优化、IT运营支撑等细分行业保持稳健增长。
- 射频设备由于高基数影响，收入和利润出现回落。
盈利与费用：
- 通信行业净利率小幅上升，但毛利率下降。
- 管理费用率上升，销售费用率下降，主要受运营商营销费用压降影响。
- 财务费用上升，主要由于汇率波动导致汇兑损失，预计下半年汇兑收益将改善。
投资建议：
- 从下半年来看，运营商投资进度加快，通信板块景气度有望继续上升。
- 建议关注专网通信、光通信、军工信息化、通信信息安全和国企改革等方向。
- 重点推荐海能达、烽火通信、亨通光电、振芯科技、金信诺等公司。

行业估值：
- 2015年通信行业平均PE为55倍，回到2010年底的水平，具有相对优势。
重点公司财务表现：
- 金信诺、海能达、烽火通信、振芯科技、中天科技等公司均表现出良好的业绩增长。
- 金信诺、海能达、烽火通信等公司PE较低，估值合理。
行业新闻：
- 工信部要求年底前手机实名率提升至90%以上。
- 新疆政企联合启动智慧医疗项目。
- 诺基亚未侵犯InterDigital专利，避免进口禁令。
- 亚马逊暂停智能手机计划。
- 韩国电信部署Ciena的5430分组式光平台。
重点公告：
- 海能达中标重庆市公安局PDT系统二期项目。
- 创意信息获得华为五钻认证服务商资格。
- 号百控股上半年收入增长显著，但净利润增长有限。
- 卓翼科技上半年净利润大幅下降，主要受宏观经济影响。
- 神州泰岳员工持股计划实施进展。
- 永鼎股份控股股东进行股票质押式回购交易。