20230130-东吴期货-生猪周报_供需宽松格局延续_节后猪价再创新低_29页_1mb

供需宽松格局延续，节后猪价再创新低

核心内容

本报告分析了2023年春节后生猪市场供需状况及价格走势，指出短期内猪价仍将承压下行，但长期存在反弹预期。报告从供应端、需求端及成本利润端展开，结合市场数据与政策因素，为投资者提供了操作建议。

主要观点

• 短期猪价承压：春节后猪价延续下跌趋势，受集团场恢复出栏节奏、节前积压的大猪集中抛售及消费淡季影响，猪价短期或继续低位震荡。
• 长期反弹预期：尽管上半年生猪出栏量缓慢上升，但对应的是去年母猪存栏的低点，若出栏体重下降，供应增量有限，叠加疫情消退后需求恢复，猪价有望反弹。
• 操作建议：建议节前空单止盈观望，03-05反套头寸可适当持有，关注国家冻猪肉收储及屠企分割入库情况，以判断是否对猪价形成托底作用。

关键信息

供需基本面

供应端

• 能繁母猪存栏：2022年12月全国能繁母猪存栏为114.24万头，环比下降1.1%，同比上升4.71%，为连续第二个月环比下降。
• 出栏量：2022年12月生猪出栏量为235.8万头，环比增长13.26%，同比增长3.09%。
• 出栏体重：截至2023年1月12日当周，全国生猪平均出栏体重为124.41公斤，环比下降1.23%，同比增长1.85%。
• 饲料销量：2022年12月猪饲料销量环比下降13%，其中育肥料下降16%，后备母猪料下降10%。
• 进口情况：2022年12月猪肉及猪杂碎进口量为31万吨，环比增长10.71%，同比增长14.81%。
• 冻品库存：截至2023年1月12日当周，全国冻品库容率为12.06%，环比上升0.34%，同比下降3.37%。
• 成本与利润：2023年1月20日当周，自繁自养模式下育肥至120公斤出栏成本为16.93元/公斤，环比下降0.65%，同比增长9.86%；外购仔猪模式成本为16.96元/公斤，环比下降2.3%，同比增长7.68%。
• 养殖利润：2023年1月20日当周，自繁自养模式养殖利润为-317.76元/头，环比下降32.15元/头，同比下降48.01元/头；外购仔猪模式养殖利润为-396.97元/头，环比下降18.54元/头，同比下降358.21元/头。

需求端

• 屠宰量：2023年1月27日至30日，样本屠宰企业屠宰量为33.83万头，环比节前下降76.32%。
• 开工率：2022年12月样本屠宰企业开工率为56%，环比上升15.88%，同比下降12.5%。

价格、基差与价差

• 现货价格：2023年1月29日，全国外三元生猪出栏均价为14.35元/公斤，环比节前下降1.1%，同比增长5.67%；2023年1月12日当周，前三等级白条肉均价为19.95元/公斤，环比下降6.86%，同比下降0.3%。
• 仔猪与母猪价格：15公斤外三元仔猪均价为461元/头，环比下降9.25%，同比增长14.68%；50公斤二元母猪均价为1644元/头，环比下降2.55%，同比下降0.6%。
• 价差：标肥价差为-0.14元/公斤，环比上升0.01元/公斤；200公斤大猪与标猪价差为-0.09元/公斤，环比上升0.06元/公斤。
• 基差：05合约基差为-317.76元/吨，09合约基差为-396.97元/吨。
• 月间价差：LH03-05价差走缩350点，LH05-09价差显示远期合约相对较强。

结论

综合分析，当前生猪市场仍处于供需宽松格局，短期内猪价承压下行，但随着供应压力逐渐释放及需求恢复，长期存在反弹预期。投资者应谨慎抄底，关注政策动向及市场库存变化，操作上建议观望为主，03-05反套头寸可适当持有。