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贸易博弈下财政发力的空间、方向及着力点总结

核心内容

本报告由中诚信国际研究院发布，聚焦中美关税博弈背景下我国财政政策的应对策略，分析了不同关税情景对我国经济的影响，并提出短期与中长期的财政应对思路和工具选择，旨在通过财政政策稳定经济增长、促进内需、激发市场活力，推动经济高质量发展。

主要观点

1. 关税博弈对经济的影响

   • 关税战持续升级，对我国出口和GDP增长形成压力。
   • 不同关税情景下，对GDP的拖累程度不一，分别有0.3%、0.9%、2%以上的负面影响。
   • 增量财政资金需求在乐观、中性、悲观情形下分别为0.3-0.56万亿、0.6-1.2万亿、1.7-3.3万亿以上。

2. 财政应对思路

   • 短期目标：稳定经济增长与社会预期，突出促内需、稳就业、惠民生。
   • 中长期目标：推动国内统一大市场建设，激发全市场活力，提高全要素生产率，促进经济结构转型与高质量发展。
   • 政策协同：加强财政与货币政策、产业政策的协调配合，形成政策合力。

3. 财政工具选择

   • 国债：优先考虑增发特别国债，用于支持“两新”、稳外贸、补充银行资本。
   • 地方债：加大土储专项债发行力度，加快收购存量商品房用于保障房。
   • 准财政工具：设立稳外贸基金、加大政策性金融工具使用。
   • 税收与社保政策：出台定向税收优惠政策、阶段性减免社保费用。
   • 资本市场支持：推动保险、社保基金等长期资本入市，增强资本市场稳定性。

关键信息

一、关税博弈不同情形下的财政发力空间

二、财政应对思路与工具选择

（一）国债：增发特别国债，优先支持重点领域

• 发行时间：建议在10月底的人大常委会增发特别国债。
• 资金用途：
  • 支持“两新”政策，将文旅、体育等服务消费纳入支持范围。
  • 对出口企业进行补贴、贴息，设立稳外贸基金。
  • 补充国有大行资本，增强金融体系稳定性。

（二）地方债：加大土储专项债发行，加快保障房建设

• 政策依据：2024年国办发〔2024〕52号文件。
• 实施进展：截至4月13日，已有北京、广东、四川、湖南等地发行土储专项债，但尚未有收购存量商品房用于保障房的专项债落地。
• 后续措施：
  • 推动专项债用于补充中小银行资本。
  • 成立地产收储专项基金，加快盘活存量用地和商办住房。

（三）准财政工具：设立稳外贸基金，支持科技创新

• 稳外贸基金：由财政部、进出口银行、部分央企共同出资，提供流动性支持。
• 科技创新支持：继续用好政府投资基金，促进科技成果转化，提升产业链国际竞争力。

（四）税收与社保政策：强化民生保障

• 税收优惠：提高出口退税率、降低非美国家进口关税、减免部分企业税收。
• 社保减免：阶段性减免基本养老、失业、工伤保险费用，对受冲击严重的企业给予支持。

（五）资本市场支持：推动长期资本入市

• 政策导向：推动保险、社保基金等长期资本积极入市。
• 考核机制：财政部已出台相关政策，提高长期资本考核权重，实现基金保值增值与资本市场稳健运行。

财政资金效能提升路径

1. 加快政府债券使用进度：推动国债、专项债等尽快落地，促进经济增长。
2. 优化财政支出结构：加快“投资于物”向“投资于人”转变，聚焦民生与消费领域。
3. 加强资金监管：建立全链条、全周期的财政资金管理制度，完善直达机制，强化绩效考评。
4. 深化财政体制改革：理顺央地关系，优化事权与责任划分，完善转移支付机制。
5. 加强预期管理：提升政策透明度，增强市场信心，减少波动，提高政策效果。

政策建议

• 增发特别国债，优先用于稳外贸、促消费。
• 加快专项债发行和使用，支持重点行业与区域。
• 推动政策性金融工具落地，支持科技创新与新型城镇化。
• 强化民生保障，出台定向税收与社保减免政策。
• 深化财政与金融、产业政策协同，形成政策合力。
• 加快地方税体系建设，增强地方财政自主性。

结论

中美关税博弈对我国经济带来一定冲击，财政政策需在短期和中长期分别采取不同的应对策略。短期应优先通过增发特别国债、加快专项债使用、出台应急性政策等稳定增长与社会预期；中长期则应推动国内统一大市场建设，加快财政体制改革，激发市场活力，提升我国国际话语权。财政政策需更加注重结构性优化与资金使用效率，为经济高质量发展提供坚实支撑。