医药行业创新药2023_262024Q1业绩综述：政策催化，边际向上-240511-浙商证券-25页_1mb

创新药行业2024年5月投资分析总结

1. 2024年回顾：政策分化，技术驱动

股价表现分化：2022年12月30日至2024年4月30日，创新药板块表现分化，新技术（如ADC、双抗）与领先靶点、业绩超预期的公司表现更优。
研发投入保持高位：2023年样本企业研发投入超615亿元，同比增长341%，尽管增速放缓但研发强度依然强劲。
商业化加速：14家商业化创新药企2023年产品收入422亿元，同比增长54%；国内市场新药集中获批，2024年已新增6款国产1类新药。
国际化势头强劲：2024年1-4月，中国创新药license-out交易总额达981亿美元，同比增长9%，涉及多个技术领域，如siRNA、ADC等。

2. 行业展望：政策加码，技术突破

政策全面支持：北京、广州等地出台创新药全链条支持政策，涵盖加速审批、医保准入、CRO/CDMO支持及融资便利化，预计推动行业高质量发展提速。
创新持续推进：2024年ASCO会议显示，国产品种在双特异性抗体、ADC、CAR-T等领域取得积极进展，商业化潜力显著。
商业化面临拐点：集采和医保降价影响趋于触底，叠加研发成果释放，预计2024-2026年将迎商业化爆发期。

3. 投资策略：聚焦赛道与拐点

• 赛道选择：新技术方向（ADC、双抗、CAR-T及自免、减重药）为核心。
• 拐点把握：关注集采、医保政策影响触底后的业绩反弹。
• 重点推荐标的：创新药企中优先推荐深耕技术平台（如康方生物、荣昌生物）及业绩兑现公司（如贝达药业、泽璟制药）。国际化逐步推进的公司（复星医药、君实生物）亦值得关注。

4. 风险提示

行业面临多重不确定性，包括政策波动、临床失败、产品销售不及预期及资金短缺等风险。

**注：总结内容基于2024年5月浙商证券研究报告整理而成，未包含完整数据及机构信息。