20240123-华鑫证券-天味食品-603317.SH-公司事件点评报告_业绩符合预期_BC端齐发力_5页_280kb

好的，这是对提供的天味食品研究报告的总结，以Markdown格式呈现，仅包含分析内容：

天味食品（603317）投资分析：业绩符合预期，持续加码提振未来增长

业绩符合预期，盈利能力显著提升

• 2023年业绩快报显示，公司总营业收入 314.9亿元，同比增长 17%；归母净利润 44.9亿元，同比增长 31%；扣非归母净利润 39.6亿元，同比增长 36%。Q4业绩增长更为强劲，归母净利润同比增长达 53%。业绩增长主要由销售规模扩大、主要原材料采购价格下降以及营运管理效率提高驱动。

增长期战略清晰，BC端协同发力

• 产品策略：Q4推出第三代厚火锅底料和零添加系列不辣汤；2024年计划以C端大单品为核心，开发地域特色风味菜谱式调料，并在B端开发细分餐饮复调产品。
• 渠道拓展：坚持“优商扶商”策略，通过线上线下结合（BC融合）提升小B端业务，利用经销商网络并着力拓展专业餐饮渠道客户，对经销商进行精细化分级管理。

未来盈利预测与估值

• 预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为 0.42元/0.54元/0.70元，对应当前股价PE分别为 27/21/16 倍。基于业绩增长预期和估值下移，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济下行、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、区域扩张及B端业务开拓不及预期均是潜在风险因素。

公司盈利预测概要

• 收入：从2022A的26.91亿增至2025E的45.74亿，2023/24年预期增长 17%/21%。
• 归母净利润：从2022A的3.42亿增至2025E的7.47亿，2023/24年预期增长 31%/29%。
• ROE、毛利率、净利率等指标均呈现稳步提升趋势。

研究团队信息

报告由华鑫证券分析师孙山山等完成。

此报告提供对天味食品基本面的理解，支持其“买入”评级。

注意： 上述总结为根据提供的报告内容生成，请投资者结合更多信息谨慎决策。