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市场研报总结：沪铝期货周报 2022年1月21日

核心内容概述

本报告主要分析了2022年1月21日沪铝期货的市场表现及影响因素，涵盖期货与现货价格走势、多空因素分析、库存数据、生产利润、比价关系等内容。报告指出，当前铝市场受到全球供应短缺、国内政策利好、成本支撑等多重因素影响，但需警惕春节前下游淡季效应和多头离场带来的回调风险。

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一、周度数据概览

1. 期货数据

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
收盘（元/吨）	-	21170	21430	+260
持仓（手）	-	188506	217675	+29169
前20名净持仓	-	-15323	-17400	-2077

• 本周沪铝期货收盘价上涨260元/吨至21430元/吨。
• 持仓量增加29169手，显示市场活跃度提升。
• 前20名净持仓继续为净空，但空头力度有所加大。

2. 现货数据

• 上海A00铝现货价格为21360元/吨，较上周上涨190元/吨。
• 基差为-70元/吨，较上周下降70元/吨，显示期货贴水有所扩大。

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二、多空因素分析

利多因素

• 全球供应短缺延续，欧洲铝厂减产，海外社库去化。
• 国内政策暖风频吹，风险偏好有所改善。
• 氧化铝价格止跌反弹，成本起一定支撑。

利空因素

• 铝冶炼利润高位，生产积极性提高。
• 下游放假临近，开工逐步走低。
• 国内电解铝去库放缓，短期迎来累库拐点。

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三、市场数据详情

1. 电解铝价格与库存

• 期现价格：截至2022年1月21日，长江有色市场1#电解铝平均价为21340元/吨，沪铝期货价格为21430元/吨。
• 升贴水：截至1月14日，电解铝升贴水处于20元/吨附近。
• 氧化铝价格：贵阳氧化铝价格为2950元/吨，环比上涨190元/吨。
• 氧化铝库存：截至1月14日，国内总计库存为25万吨，环比减少2.8万吨。
• 铝进口盈亏：截至1月20日，铝进口盈亏为-1815元/吨，显示进口亏损。

2. 铝棒库存

• 全国铝棒库存：截至1月20日，为18.75万吨，环比增加3.8万吨。
• 季节性分析：铝棒库存呈现季节性上升趋势，显示春节前需求预期偏弱。

3. 交易所库存

• 上海期货交易所铝库存：截至1月21日，为282703吨，环比减少27897吨。
• LME铝库存：截至1月20日，为873650吨，环比减少17900吨。
• 注销仓单：截至1月20日，注销仓单为409550吨，环比增加18550吨。

4. 生产利润

• 国内电解铝生产利润：截至1月21日，为4172.2元/吨，环比减少514.6元/吨，显示利润有所回落。

5. 比价关系

• 沪铜与沪铝比价：当前比价为3.33，显示铜铝价格关系偏强。
• 沪铝与沪锌比价：当前比价为0.85，显示铝锌价格关系偏弱。

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四、周度观点与策略建议

市场观点

• 全球供应短缺：全球铝供应仍处于紧张状态，欧洲铝厂因高成本减产，海外社库持续去化。
• 国内政策利好：国内稳经济政策释放积极信号，市场风险偏好有所改善。
• 下游淡季效应：临近春节，下游终端陆续放假，淡季效应逐步显现，电解铝库存可能由去库转为累库。
• 多头离场风险：需警惕避险需求引发多头离场，导致铝价回调。

操作建议

• 技术面：日MACD指标显示DEA与DIFF高位运行，关注下方21000元/吨支撑，上方22000元/吨压力。
• 策略：建议在20950-21950区间内高抛低吸，把握短期波动机会。

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五、免责声明

• 本报告基于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 本报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况谨慎决策。
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