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市场研报总结：沪铅期货周报 2022年1月21日

核心内容

1. 周度数据概览

• 沪铅期货本周收盘价微涨0.13%，持仓量显著增加，表明市场活跃度上升。
• 前20名净持仓下降，显示多空力量有所变化。
• 现货价格小幅上涨，基差有所收窄，表明期货价格对现货的贴水有所收窄。

2. 多空因素分析

利多因素

1. 新能源汽车政策利好：2022年新能源汽车补贴标准未锁定上限，将贯穿全年，预计全年销量达500万辆以上，市场占有率超18%。
2. 国内经济增长稳健：2022年GDP预计增长5.5%，经济结构优化，政策发力前移。
3. 货币政策宽松：央行多次降息，包括MLF、逆回购利率下调，LPR也出现下调，提振市场信心。

利空因素

1. 全球经济复苏受阻：美英等发达国家开启加息进程，疫情扰动延缓经济复苏。
2. 铅蓄电池面临替代风险：中长期来看，新能源汽车的发展可能对铅蓄电池市场形成冲击。

3. 市场策略建议

• 沪铅主力合约建议在1600-15000区间高抛低吸，短线操作。
• 期货走势：本周沪铅增仓放量上行，价格在15400-16000区间震荡。
• 库存变化：上期所库存持续去库，对铅价形成一定支撑。

周度市场数据

1. 铅期货价格分析

• 进口亏损缩小：铅进口亏损由2182.11元/吨缩小至2040.89元/吨，降幅6.47%。
• 多空持仓变化：
  • 永安期货沪铅多头持仓减少1344手。
  • 空头持仓减少85手。
• 总持仓额增加：沪铅总持仓额增加6.65%，显示市场关注度提升。
• 价差变化：
  • 主力与次主力价差上升60元/吨。
  • 近月与远月价差下降20元/吨。

2. 现货价格分析

• 国内现货价格：长江有色市场1#铅平均价为15625元/吨；上海、广东、天津现货价格分别为15425元/吨、15400元/吨、15450元/吨。
• LME现货价格：LME3个月铅期货价格为2374美元/吨，现货结算价为2370美元/吨。
• 升贴水变化：
  • 国内铅升贴水为升水-160元/吨，较上周上升150元/吨。
  • LME铅近月与3月价差为升水4.5美元/吨，3月与15月价差为升水72.5美元/吨。

3. 库存分析

• 上期所精炼铅库存：截至1月21日为78728吨，较上周减少6023吨。
• 电解铅仓单库存：截至1月21日为75856吨，较1月14日增加5193吨。
• LME铅库存：截至1月20日为54025吨，较1月13日减少625吨。
• 季节性分析：当前LME铅库存处于近五年较低水平，显示市场供应紧张。

关键信息总结

• 政策利好：央行降息、新能源汽车补贴延续，提振市场信心。
• 库存变化：国内交易所库存持续去库，LME库存处于季节性低位，对价格形成支撑。
• 新能源汽车影响：新能源汽车销量增长对铅市构成利好，但铅蓄电池可能面临替代风险。
• 操作建议：建议短线操作，沪铅主力合约在1600-15000区间高抛低吸。

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