20240624-国富期货-_国富棕榈油研究周报_产地供需双减_棕榈油震荡加剧_18页_2mb

棕榈油研究周报总结

核心内容概述

本周棕榈油市场整体呈现震荡走势，受供应和需求双减影响，国际和国内棕榈油价格均有所下跌。产区天气影响产量和出口，而国内库存处于低位，但随着到港增加，库存拐点或即将出现。此外，国际油脂价格波动和宏观因素也对棕榈油市场产生影响。

主要观点

• 国际价格震荡：马来西亚棕榈油（马棕）本周震荡下跌，主要受供需双减及原油价格波动影响。国内棕榈油期货价格也呈现下跌趋势。
• 供应端收缩：SPPOMA数据显示，6月前20日马棕产量环比下降6.79%，降幅较前15日有所扩大，显示供应端趋紧。
• 出口有所改善：ITS和AmSpec数据显示，马棕出口下滑幅度较前15日收窄，出口出现好转迹象，印度对棕榈油的采购仍具支撑。
• 国内库存去库：截至6月14日，全国重点地区棕榈油商业库存为36.765万吨，环比减少1.99%，库存处于历史低位。
• 进口利润倒挂：本周外商报价略有下跌，远月进口利润收窄，但印度进口利润仍较好，对市场有一定支撑。
• 市场预期分化：尽管库存处于低位，但累库预期存在，叠加宏观和原油波动，预计棕榈油价格将震荡加剧。

关键信息

一、行情回顾

• BMD马棕：截至6月21日收盘，价格为3899令吉/吨，较上周下跌0.79%。
• DCE棕榈油：截至6月21日收盘，价格为7644元/吨，较上周下跌0.52%。
• 进口动态：本周新增5条远月买船，外商报价略有下跌，远月进口利润收窄。

二、产区天气

• 马来西亚：本周降水普遍高于历史正常水平，仅沙捞越南部略干。未来一周降水将回归正常水平。
• 印尼：苏门答腊岛本周降水偏多，加里曼丹岛偏干。未来一周苏门答腊岛降水减少，加里曼丹岛降水趋于正常。

三、国际供需

• 马棕出口：ITS数据显示6月前20日出口量为763,129吨，环比下降8.12%；AmSpec数据显示为708,873吨，环比下降12.92%。
• 马棕产量：SPPOMA数据显示6月前20日产量环比下降6.79%，单产减少，出油率持稳。
• 其他资讯：印尼央行连续第二次维持基准利率不变，关注印尼盾汇率稳定。

四、国内供需

• 中国5月进口：中国5月进口棕榈油24.1万吨，环比增长10%，同比增长13%。1-5月累计进口122万吨，同比下滑34%。
• 分国别进口：中国从印尼进口15万吨，环比增长29%，同比减少2%；从马来西亚进口9.2万吨，环比减少10%，同比增长50%。
• 分产品进口：5月进口棕榈液油20万吨，环比增长32%，同比增长27%；进口棕榈硬脂4.6万吨，环比下滑35%，同比下滑23%。
• 库存去库：全国重点地区棕榈油商业库存继续去库，减幅1.99%。

五、期现价格与价差

• 基差与月差：天津、山东、江苏、广东等地24度棕榈油对09合约的基差显示市场预期波动。
• 品种差：国际豆棕价差、菜棕价差、葵棕价差均显示不同幅度的波动，反映市场对不同油脂的相对需求。
• POGO价差：POGO价差也呈现一定波动，影响市场对棕榈油的配置意愿。

棕榈油市场展望

• 短期震荡：受供需双减、原油价格波动及宏观因素影响，棕榈油价格预计短期维持震荡格局。
• 库存拐点：国内棕榈油库存处于历史低位，但随着到港增加，库存拐点或已不远。
• 消费影响：气温回升和性价比回归可能推动消费增加，但累库幅度预计有限。
• 产地回购：近期产地回购棕榈油意向增强，可能对供应造成边际收紧。

附录

• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，国富期货不承担任何因使用本报告内容而产生的责任。
• 数据来源：主要数据来自ITS、AmSpec、SPPOMA、海关总署、Mysteel、Wind等。