20210514-南华期货-缺少新的利多_6页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，主要围绕近期国债期货市场走势、资金面状况、市场策略及相关图表分析展开，旨在为投资者提供市场研判与策略建议。

主要观点

1. 市场动态

• 疫情信息：5月13日，内地新增7例新冠肺炎确诊病例，其中2例为本土病例，均来自安徽。尽管疫情再次出现，但市场认为当前情况可控，对市场影响有限。
• 国债期货表现：周五国债期货全天偏强震荡，尾盘明显收涨。市场对通胀的预期趋于一致，认为当前通胀不会导致货币政策收紧，从而减轻了债市多头的压力。
• 资金面状况：公开市场100亿逆回购到期，央行足量续作，同时700亿国库定存到期，导致当日净回笼资金700亿。当前交易所与银行间资金利率不高，流动性较为充裕。但随着下周缴税时点临近及供给压力增加，流动性波动或加大。
• 市场策略：由于缺乏新的利多因素，且利率迟迟无法突破前低，继续向下的动能或已耗尽。短期建议逢高做空，同时推荐小幅做平收益率曲线。

2. 市场数据

• 国债期货结算价与涨跌：
  • 2年期国债期货：TS2106结算价100.535，涨0.040；TS2109结算价100.185，涨0.385；TS2112结算价99.940，涨0.020。
  • 5年期国债期货：TF2106结算价100.120，涨0.090；TF2109结算价99.605，涨0.135；TF2112结算价99.250，涨0.155。
  • 10年期国债期货：T2106结算价98.225，涨0.145；T2109结算价未提供；T2112结算价98.370，涨0.190。
• 资金利率变动：
  • Shibor隔夜利率为1.805%，上涨31.10 BP。
  • Shibor1周利率为2.074%，上涨16.50 BP。
  • Shibor1月利率为2.422%，下跌2.20 BP。
  • Shibor3月利率为2.521%，下跌3.50 BP。
  • Shibor6月利率为2.705%，下跌3.10 BP。
• 持仓量变化：
  • 2年期国债期货：TS2106持仓量减少1739，TS2109增加2172，TS2112增加12。
  • 5年期国债期货：TF2106减少1836，TF2109增加2339，TF2112减少6。
  • 10年期国债期货：T2106减少4861，T2109增加6982，T2112增加5。

3. 图表分析

• 基差走势与跨期价差：
  • 图1至图6展示了国债期货各合约的基差走势和跨期价差，表明市场对不同期限国债的定价差异及趋势。
• 期限价差：
  • 图7至图9显示了TF与T、TF与TS、T与TS合约的价差变化，反映市场对不同久期国债的偏好。
• 国债期限结构与YTM走势：
  • 图10至图14展示了国债期限结构的变动及YTM走势，为市场趋势提供了进一步支持。

关键信息

• 市场预期：当前通胀不会引发货币政策收紧，市场对债市多头压力有所缓解。
• 流动性变化：随着缴税时点临近及供给压力增加，流动性波动可能加大。
• 策略建议：短期可逢高做空，同时推荐小幅做平收益率曲线。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性，也不保证意见和建议不会变更，仅供投资者参考，不构成投资依据。

结构清晰

市场动态

• 疫情信息
• 国债期货走势
• 资金面状况
• 市场策略

市场数据

• 国债期货结算价与涨跌
• 资金利率变动
• 持仓量变化

图表分析

• 基差走势与跨期价差
• 期限价差
• 国债期限结构与YTM走势

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